20210629-宝城期货-煤焦早报_3页

宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）与焦炭（J）的短期与中期走势进行了分析，结合当前市场基本面、政策环境及供需变化，给出了相应的操作建议。整体来看，焦煤与焦炭市场均面临一定的政策压力和供应不确定性，但基本面仍保持相对强势。

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焦煤（JM）分析

利多因素

1. 澳媒通关受限，导致进口焦煤供应减少；
2. 建党百年庆典临近，国内煤矿停产、限产情况增加，供应受限；
3. 焦企利润维持高位，新增产能逐步释放，中期需求乐观；
4. 国际焦煤价格强势运行，支撑国内市场。

利空因素

1. 政策风险再现，发改委明确表示7月煤价将步入下降通道；
2. 港口澳洲焦煤允许通关，引发供应增量预期；
3. 焦煤估值偏高，市场转弱时存在下修驱动。

主导逻辑

焦煤供需仍处于紧平衡状态，短期内因政策风险压制，价格可能回调，但基本面未明显恶化，预计下行空间有限。

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焦炭（J）分析

利多因素

1. 焦煤紧缺引发市场对其供应受限的担忧，支撑焦炭价格；
2. 供应端受政策扰动，山东压减产能、山西吕梁限产；
3. 焦企库存偏低，钢厂厂内库存也处于低位，首轮提涨兑现。

利空因素

1. 焦企利润高位，供应有重回高位的可能；
2. 焦钢产业链利润分配不均，钢厂压价意愿较强；
3. 中期新增产能巨大，产能释放后将增加供应压力。

主导逻辑

焦炭价格前期受焦煤紧缺预期支撑有所走强，但高利润下是否能实质性减产仍需观察。中期新增产能预期明显，一旦钢厂减产导致需求下降，价格上行动力不足，建议保持偏空思路。

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操作建议

品种	短期走势	中期走势	日内观点	策略参考	核心逻辑概要
焦煤 2109	震荡	震荡	看空	单边观望	政策风险压制，价格承压下行
焦炭 2109	看空	震荡	看空	偏空思路	成本支撑转弱，焦价高位回落

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时间解释

• 短期：一周以内；
• 中期：两周至一个月。

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免责条款

1. 本报告仅供参考，不构成投资决策的唯一依据；
2. 投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议；
3. 客户应自行判断是否适合投资，必要时应咨询独立投资顾问；
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