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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤与焦炭的短期及中期走势进行了分析，重点围绕供应、需求、价格及政策风险等方面展开。整体来看，焦煤和焦炭短期维持震荡偏强格局，但中期面临一定压力，需警惕政策及供需变化带来的影响。

主要观点

焦煤（JM）分析

• 利多因素：

  • 煤矿和洗煤厂需优先保障供电煤，优质主焦煤供应受限；
  • 产业链库存持续去化，显示短期需求支撑；
  • 焦企新增产能投放未变，中期需求乐观；
  • 国际焦煤价格强势运行；
  • 疫情导致煤炭运输受阻，进一步推高焦煤价格。

• 利空因素：

  • 焦煤强势压缩焦企利润，可能导致生产受限；
  • 压减粗钢产量预期冲击原料需求；
  • 政策层面，发改委推动煤矿增产增供，存在政策风险。

• 主导逻辑：

  • 煤矿增产虽使供需缺口边际缩小，但优质主焦煤供应短缺问题未根本解决；
  • 疫情及口岸关闭加剧供应紧张，补库意愿支撑短期需求；
  • 期货价格暂时回归基本面逻辑，短期震荡偏强，但需防范政策风险。

焦炭（J）分析

• 利多因素：

  • 焦企产量回升不及预期，供应端支撑价格；
  • 焦煤强势运行，为焦炭提供成本支撑；
  • 钢厂利润改善，厂库偏低，压价意愿减弱。

• 利空因素：

  • 粗钢产量压减细则逐步出台，需求减量预期兑现；
  • 中期新增产能巨大，供应压力将明显增加；
  • 焦企第三轮提价落地，焦化利润有所修复，但盘面期价升水可能透支未来预期。

• 主导逻辑：

  • 原料端强势支撑焦炭价格，短期维持震荡偏强；
  • 随着粗钢压减政策落地及产能释放，中期基本面预期偏弱；
  • 建议投资者在高位追涨时需谨慎，防范相关风险。

关键信息

• 短期走势：焦煤与焦炭均呈现震荡走势；
• 中期走势：焦煤震荡，焦炭看空；
• 日内观点：焦煤看涨，焦炭看涨；
• 策略参考：两者均建议观望；
• 核心逻辑：
  • 焦煤：优质供应受限，疫情及政策影响下短期支撑仍存；
  • 焦炭：短期受原料支撑，但中期面临需求减量与产能释放压力。

操作建议总结

说明

• 时间解释：

  • 短期：一周以内；
  • 中期：两周至一个月。

• 免责条款：

  • 本报告不构成投资决策的唯一依据；
  • 投资者应根据自身情况评估投资建议；
  • 本公司不对因使用本报告内容导致的损失承担责任；
  • 非本公司客户应咨询独立投资顾问后再做决策。