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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）与焦炭（J）的短期及中期走势进行了分析，结合市场基本面、政策影响及供需变化，提出了相应的操作建议。报告指出，当前焦煤与焦炭市场均存在利多与利空因素交织的情况，需关注政策风险及供需格局的变化。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 供应受限：煤矿复产到产量释放存在时滞，短期内国内供应紧张。
• 需求改善：焦企利润较好，新增产能将逐步释放，中期需求预期乐观。
• 国际价格支撑：国际焦煤价格强势运行，对国内市场形成支撑。

利空因素

• 进口回升：蒙煤通关逐步恢复，进口量增加可能缓解供应压力。
• 政策调控：发改委对煤炭价格的平抑意愿较强，存在政策风险。
• 产能调整：市场传出山西将淘汰4.3米焦炉，若执行可能冲击需求。

主导逻辑

• 蒙煤通关恢复未能有效缓解供应紧张局面，焦煤基本面整体良好，价格偏强运行。
• 高利润推动焦企复产，短期需求改善，但需警惕政策调控带来的不确定性。

焦炭（J）分析

利多因素

• 供应收缩：唐山焦化限产政策发酵，山西去产能持续推进，供应端利好释放。
• 成本支撑：焦煤价格强势，为焦炭提供成本支撑。
• 钢厂利润改善：钢厂利润提升，压价意愿减弱，有利于焦炭价格。

利空因素

• 需求减量：压减粗钢产量细则逐步出台，需求预期下降。
• 供应回升：焦企利润较好，生产积极性高，供应可能继续增加。
• 产能释放：中期新增焦炭产能巨大，未来供应压力将明显上升。

主导逻辑

• 焦炭近期走强主要受益于供应收缩及成本支撑，但盘面已升水，中期基本面走弱趋势未变。
• 上行驱动不足，操作上不建议在高位追多。

操作建议

时间定义说明

• 短期：指一周以内的市场走势。
• 中期：指两周至一个月的市场趋势。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况审慎决策，必要时咨询独立投资顾问。
• 公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。