20240712-中泰证券-瑞鹄模具-002997.SZ-Q2业绩强劲势头延续_装备_零部件双轮驱动_5页_1mb

瑞鹄模具（002997）投资分析报告总结

评级与目标价

• 评级：增持（维持）
• 目标价：3473元
• 分析师：何俊艺、刘欣畅

关键财务数据（2022A-2026E）

1. 营业收入

   • 2022年：11.68亿 → 2024E：27.96亿 → 2026E：44.84亿
   • 同比增长率：2024E为49%，2025E为33%，2026E为20%。

2. 净利润

   • 2024E净利润34亿（前值29亿），同比增速67%
   • 2026E净利润55亿，同比增速23%。

3. 估值指标

   • 2024E P/E：22倍，P/B：16倍
   • 2026E P/E：13倍。

核心增长驱动因素

1. 装备业务

   • 国际主流豪华车及“一带一路”属地化客户扩展，2023年末在手订单341.9亿元，同比增长1284%。

2. 轻量化零部件业务

   • 已量产铝合金车身结构件、动总零部件等，2023年收入29亿元（同比大幅增长）
   • 中期目标：基于奇瑞项目经验拓展新客户。

3. 投资收益

   • 2023年联营企业成飞瑞鹄净利润12.7亿，贡献投资收益6.1亿元
   • 2024Q1联营企业投资收益同比增长120%，下游销量持续高增长。

其他关键信息

• 2024中报预告：上半年净利润15.4-17亿元，同比增长7076%-8851%。
• 行业趋势：受益于国产化、新能源汽车电动化变革及冲压模具国产替代需求。
• 风险提示：核心客户需求波动、产能投放不及预期、新产品拓展不确定性。

总结

中泰证券维持“增持”评级，上调盈利预测，看好公司轻量化零部件业务高成长与量利齐升潜力。