深度报告-20230524-东吴证券-瑞鹄模具-002997.SZ-顺应轻量化趋势_拓展第二成长曲线_24页_1mb

瑞鹄模具公司深度研究报告总结

公司简介与核心业务

瑞鹄模具（002997，股票代码）是一家专注于汽车自动化生产线和白车身模具制造的企业。传统业务包括冲压模具、检具和焊装自动化生产线，目前正拓展铝合金轻量化零部件业务。公司受益于新能源汽车轻量化趋势，力求成为一站式供应商。截至2022年，公司在手订单达303亿元，合作奇瑞汽车成立轻量化子公司，推动第二增长曲线。

投资要点

• 顺应轻量化趋势：公司通过铝合金压铸零部件业务拓展，符合节能减排政策。
• 区位与战略优势：地处安徽省汽车产业集群，奇瑞汽车出海战略助力业绩增长。
• 双轮驱动：装备制造订单稳定增长（2020-2022年订单翻倍），轻量化业务逐步放量。
• 风险因素：乘用车价格战、铝合金材料成本上涨、车企一体化压铸延迟。

财务预测与评级

• 盈利预测：2023年-2025年预计营收为1832亿、3040亿、3727亿元，同比增长56.9%、65.9%、22.6%；净利润为209亿、315亿、422亿元，同比增长49.6%、50.5%、33.7%。对应PE分别为229倍、152倍、114倍。
• 首次“买入”评级：基于产业发展潜力和产能扩张，建议投资者考虑。

风险提示

• 乘用车价格战可能压缩利润空间。
• 铝合金价格上涨影响毛利率。
• 车企一体化压铸进展未达预期，可能减缓需求。