20260512-山西证券-瑞鹄模具-002997.SZ-装备与零部件双轮驱动_机器人业务打开成长空间_5页_433kb

瑞鹄模具（002997.SZ）总结

核心内容

瑞鹄模具（002997.SZ）是一家专注于汽车零部件及装备制造的企业，近年来在汽车轻量化和智能化趋势下，公司实现了显著的业务增长。2025年，公司营业收入达到32.92亿元，同比增长35.80%；归母净利润为3.92亿元，同比增长11.85%。2026年第一季度，公司继续延续增长态势，实现营业收入10.06亿元，同比增长34.69%；归母净利润1.07亿元，同比增长9.55%。

主要观点

• 双轮驱动增长：公司通过装备业务（专用设备制造）和零部件业务（汽车轻量化零部件）双轮驱动实现营收增长。2025年，装备业务收入21.18亿元，占比64.34%；零部件业务收入10.72亿元，占比32.58%，成为增长的主要引擎。
• 盈利能力变化：受产品结构影响，2025年公司毛利率下降至24.16%，较2024年下降0.85个百分点。但2026年Q1毛利率环比上升4.24个百分点至22.08%，净利率也有所回升。
• 机器人业务布局加速：公司联合安川中国开发适用于多场景的机器人产品，推动智能装备战略延伸，增强业务竞争力。
• 在手订单与产能扩张：截至2025年末，公司汽车制造装备业务在手订单达47.72亿元，同比增长23.76%。产能建设有序推进，新能源汽车轻量化项目一期已投产，二期预计2026年二季度完成。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持-A”评级，预计2026-2028年公司营收分别为41.84亿元、50.40亿元、59.33亿元，归母净利润分别为4.52亿元、5.25亿元、6.09亿元，对应PE分别为16倍、14倍、12倍。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

市场表现

• 股价波动：2026年5月11日收盘价为35.36元/股，年内最高为43.85元/股，最低为28.66元/股。
• 流通市值：截至2026年5月11日，流通A股市值为74.02亿元，总市值为74.02亿元。
• 财务费用：2026年Q1财务费用为-2万元，同比改善。

风险提示

1. 宏观经济周期波动风险：汽车行业需求受经济周期影响较大。
2. 市场竞争加剧风险：若公司无法维持技术及成本优势，可能面临市场份额下降。
3. 新业务拓展不及预期风险：机器人等新业务仍处于市场开拓阶段，若需求不及预期，可能影响增长节奏。

估值与财务比率

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。
• 行业评级：
  • 领大盘：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师承诺与免责声明

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