20180925-申万宏源-军工行业周报_军工央企混改进程加速_看好军工全年业绩增长_9页_1mb

军工行业周报总结（20180925）

核心内容

2018年9月25日的军工行业周报指出，军工行业在当前市场环境下具备良好的配置价值和增长潜力。尽管申万国防军工指数当周涨幅为0.39%，跑输上证综指和创业板指，但军工行业基本面持续向好，政策改革预期增强，叠加行业高景气度，军工板块迎来反弹行情。

主要观点

1. 军工行业基本面改善

   • 军工行业需求迎来拐点，订单恢复性增长，龙头标的业绩增长确定。
   • 中长期来看，军工配置行情确定，行业具备较强的抗风险能力。

2. 军工配置价值凸显

   • 军工板块估值处于历史低位，配置价值凸显。
   • 军工行业与经济周期相关性较低，对外依存度极低，具备防御属性。

3. 政策改革预期增强

   • 军工央企混改进程加速，发改委修订军工央企国有控股类别的政策可能进一步推动行业改革。
   • 军民融合战略持续推进，为行业带来新的增长点。

4. 投资组合表现良好

   • 申万宏源军工组推荐的投资组合上周取得0.95%的绝对收益，累计收益达26.64%。
   • 组合相对申万军工指数取得0.56%的超额收益，累计超额收益达63.64%。
   • 推荐组合包括：中航沈飞、内蒙一机、中航光电、中直股份。

关键信息

一周涨跌幅

• 申万国防军工指数：上涨0.39%，在申万一级行业涨跌幅排名第二十八位。
• 中证民参军指数：平均上涨0.17%，涨幅靠后。
• 领涨个股：
  • 晋西车轴：9.48%
  • 博云新材：9.13%
  • 烽火电子：7.09%
  • 春兴精工：7.04%
  • 中航三鑫：6.34%
• 领跌个股：
  • 合众思壮：-12.31%
  • 通达股份：-6.92%
  • 景嘉微：-3.71%
  • 奥普光电：-3.39%
  • 火炬电子：-3.38%

投资组合说明

• 推荐组合：中航沈飞、内蒙一机、中航光电、中直股份。
• 组合表现：上周绝对收益0.95%，累计收益26.64%。
• 估值情况（以2018年9月25日数据）：
  • 中航沈飞：EPS 2018E 0.65元，PE 2018E 59倍。
  • 内蒙一机：EPS 2018E 0.40元，PE 2018E 35倍。
  • 中航光电：EPS 2018E 1.30元，PE 2018E 34倍。
  • 中直股份：EPS 2018E 0.99元，PE 2018E 40倍。

公告速递

• 军工企业动态：
  • 航天电子与顺丰控股合作研制飞鸿98无人运输机系统首飞成功。
  • 航发控制使用闲置募集资金补充流动资金。
  • 日发精机收购瑞铁股份71.43%股权。
  • 多家军工企业发布股份回购、股权划转、增资等公告。

新闻汇总

• 国外新闻：
  • 美国海军“堪萨斯城”号濒海战斗舰下水。
  • 美日军演、美印军演等事件频繁，反映区域军事动态。
  • 美国对中方实施制裁，中方表示抗议。
• 国内新闻：
  • 中国军方参与多国联合军事演习，展示实战能力。
  • 中国与尼泊尔、澳大利亚等国开展联合训练。
  • 北斗卫星成功发射，推动军民融合。
  • “鲲龙”AG600完成水上滑行试验，标志着国产大型水陆两栖飞机进展显著。
• 军工产业资讯：
  • 我国发布首套自主高端超融合处理平台。
  • C919大飞机国产起落架首件交付。
  • 中国电科成立智慧城市建模仿真与智能技术重点实验室。

风险提示

• 风险因素：
  • 军费支出不达预期。
  • 政策落地不达预期。
  • 热点事件催化不达预期。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现20%以上。
  • 增持：相对市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现-5%~5%。
  • 减持：相对市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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