20180921-太平洋-军工行业周报_军工企业混改进程加速_中航机载系统公司成立_22页_1001kb

国防军工行业周报（9.23）总结

核心内容

1. 军工企业混改进程加速

• 《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》发布，为军工企业混改扫清障碍。
• 军工混改将加速推进，尤其是具备较强技术实力和资金实力的大型企业将受益。

2. 中航电子与中航机电整合，组建航空机载系统公司

• 中航机载系统有限公司成立，成为国内唯一生产机载系统的平台型公司。
• 未来将占据国内航空电子及机电系统市场接近100%的市场份额，受益于军机列装加速和民机市场拓展。

3. 北斗导航卫星发射进展

• 我国成功发射第三十七、三十八颗北斗导航卫星，属于北斗三号系统组网卫星。
• 2018年北斗发射数量创历史新高，预计北斗三号组网完成后，将推动应用终端更换及新需求增长。

4. 重型火箭“长征九号”计划2028年首飞

• 长征九号运载能力将超过长征五号5倍，用于未来深空探测任务。

5. AP1000全球首堆具备商运条件

• 三门核电1号机组完成168小时满功率连续运行考核，具备商运条件。
• 中国核电控股在役装机容量增至16716兆瓦。

6. 军工板块中报业绩分析

• 军工板块整体营收上涨，航空、航天、电子信息领域改善显著。
• 航空板块营收同比增长34.30%，归母净利润增长24.14%；电子信息板块营收增长31.69%，归母净利润增长38.22%。
• 民参军企业营收增速超过军工全行业平均值，毛利率高于央企与地方性国企。

7. 军工企业大股东增持

• 多家军工企业大股东增持股份，彰显行业信心。
• 中国电子科技集团、中航工业集团、中国航发等均出现增持行为。

8. 投资策略建议

• 主线一：主战装备列装预期增强，关注主机厂及核心配套公司，包括中航飞机、中航沈飞、中直股份、航发动力、内蒙一机、中航光电、中航机电、中航电子。
• 主线二：军品订单复苏，关注产业链上游和国防信息化及高端材料企业，包括菲利华、海格通信、合众思壮、航锦科技、泰豪科技、光威复材。

主要观点

• 军工行业整体呈现回暖迹象，尤其在航空、航天、电子信息领域。
• 混改政策的出台，为军工企业注入新活力，提升市场信心。
• 国防信息化水平落后于发达国家，未来增长空间较大。
• 大股东增持表明军工行业具备长期投资价值，估值处于历史低位，下行空间有限。

关键信息

一、行业观点及投资建议

• 军工板块中报业绩整体上涨，航空、航天、电子信息领域表现突出。
• 民参军企业表现优于央企与地方性国企，具备更强的市场竞争力。
• 军工企业未来将更多采用竞标采购方式，大型企业更具优势。
• 投资建议关注行业垄断性强、技术壁垒高、业绩和估值双提升的标的。

二、板块行情

• 上周Wind航空航天与国防指数上涨0.03%，跑输沪深300指数5.16个百分点。
• 本月Wind航空航天与国防指数上涨6.74%，表现优于沪深300指数4.38%。
• 基金持仓向主机厂及核心配套公司集中，显示市场偏好。

三、行业新闻

1. 北斗卫星发射：我国成功发射两颗北斗卫星，首次装载国际搜救组织设备，将推动北斗应用需求。
2. 中澳联合训练：中澳陆军第四次联合训练，提升军事交流与互信。
3. 中尼特种部队联合训练：提升两国特种部队合作能力，强化反恐作战准备。
4. F-35战机寿命提升：F-35战机结构寿命远超苏-27，增强飞行员信心。
5. 轰20飞控试验台：我国轰20原型机或于2019年亮相，显示我国远程轰炸机研发进展。
6. 中国海警船与日方对峙：显示我国在钓鱼岛海域的常态化巡航。
7. 俄伊尔-20被击落事件：美国率先指出是叙利亚导弹击落，显示其在该地区的军事监控能力。
8. 印度阵风战机采购争议：法国前总统质疑莫迪政府存在腐败黑幕，引发政治风波。

四、公司跟踪

• 北方股份放弃股权转让优先购买权，不影响公司经营。
• 合众思壮产业基金对外投资，拓展业务范围。
• 长鹰信质无人机完成实弹打靶试验，技术实力得到验证。
• 奥普光电增资长光睿视，提升技术实力。
• 航天机电转让子公司股权，优化资产结构。
• 振芯科技使用闲置资金进行委托理财，提高资金使用效率。
• 中广核技使用闲置募集资金购买理财产品，增强资金流动性。

五、个股信息

（一）个股涨跌、估值一览

• 涨幅前三：新研股份（9.93%）、博云新材（9.13%）、*ST德奥（4.56%）。
• 跌幅前三：合众思壮（-12.31%）、天奥电子（-9.18%）、华测导航（-4.12%）。
• 重点推荐公司：
  • 中航飞机（000768）：买入，2018年EPS 0.20，PE 78.70。
  • 内蒙一机（600967）：买入，2018年EPS 0.39，PE 35.04。
  • 中航沈飞（600760）：买入，2018年EPS 0.60，PE 62.13。
  • 中直股份（600038）：买入，2018年EPS 0.90，PE 43.64。
  • 中航光电（002179）：买入，2018年EPS 1.29，PE 34.85。
  • 中航机电（002013）：买入，2018年EPS 0.25，PE 33.36。
  • 中航电子（600372）：买入，2018年EPS 0.35，PE 40.79。
  • 航锦科技（000818）：买入，2018年EPS 0.75，PE 14.11。
  • 菲利华（300395）：买入，2018年EPS 0.57，PE 26.21。
  • 光威复材（300699）：买入，2018年EPS 0.90，PE 42.32。

（二）大小非解禁、大宗交易一览

• 解禁日期：10月8日、10月23日、12月17日等。
• 解禁数量：南洋科技12,929.24万股、亚光科技3,058.76万股等。
• 大宗交易：景嘉微、中兵红箭、雷科防务等公司出现大宗交易，折价率在-10.03%至-7.33%之间。

风险提示

• 军队订单释放不达预期。
• 军民融合推进速度低于预期。

重要声明

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