20201018-中航证券-军工行业周报_国企改革三年行动方案启动_有望开启军工央企混改新时代_8页_615kb

军工行业周报总结

核心内容

本报告由中航证券研究所分析师张超撰写，研究助理为王宏涛。报告聚焦于2020年10月军工行业的发展趋势与投资机会，重点分析了行业基本面、政策动向及市场表现。

主要观点

1. 行业趋势：军工行业在经历7月的上涨后，8月至9月呈现宽幅震荡，但板块内部资金活跃，市场关注度依然不减。四季度将是军工行业业绩兑现的关键时期，军品订单密集落地，行业景气度有望回升。
2. 政策支持：国企改革三年行动方案启动，军工央企混改有望成为重点。国资委明确提出要推动国有企业上市及改革，增强与民企、中小企业合作，提升管理水平和行业竞争力。
3. 业绩预期：截至10月16日，47家军工上市公司披露了三季度业绩预告，其中24家预增。部分公司如北斗星通、星网宇达、四川九洲等业绩增长显著，反映出军工行业在高景气度下的盈利能力。
4. 估值优势：军工行业PE为69.05倍，处于历史低位，相对创业板指、计算机和电子等板块估值更低，具备长期投资价值。
5. 投资主线：自主可控是中长期投资主线，尤其是在中美贸易摩擦背景下，国内军工企业需在上游基础领域和下游关键系统上实现突破。

关键信息

一周行情

• 中证军工龙头指数：上涨1.84%，行业排名17/28。
• 市场表现：
  • 涨幅前五：中天火箭（+61.06%）、全信股份（+30.25%）、铂力特（+17.41%）、北斗星通（+15.92%）、航新科技（+15.25%）。
  • 跌幅前五：安达维尔（-10.54%）、西部超导（-9.93%）、菲利华（-9.23%）、航天电器（-9.14%）、瑞特股份（-8.75%）。

重要事件

• 华测导航：拟募资不超过8亿元用于北斗高精度定位项目。
• 光启技术：子公司与重要客户签订基于超材料的先进机载产品协议。
• 亚光科技：子公司与特殊机构客户签订《产品备产协议书》，金额3.02亿元。
• 中国信息通信研究院：发布北斗高精度定位服务平台（北斗2.0版），定位精度提升至1.2米。
• 华力创通：拟收购华天信通65%股权，切入卫星导航/通信天线基础产品。
• 央企混改推介会：316宗项目亮相，涉及引入社会资本超1800亿元。

业绩预增情况

• 业绩增长显著：如北斗星通（同比增长3403%-3754%）、星网宇达（1441%）、四川九洲（702%-853%）等。
• 行业整体表现：预计2020年军工行业全年业绩增速将处于全行业前列。

调整后“高成长”与“低估值”逻辑再现

• 高成长：我国武器装备建设进入收获期，军品订单有望恢复性和补偿性增长，国防支出预算增长6.6%，为行业提供坚实支撑。
• 低估值：军工行业PE处于历史低位，具备长期投资价值。

建议关注的细分领域及个股

1. 军机等航空装备产业链

• 相关标的：中航飞机、中航沈飞、沈阳黎明、新兴装备、航新科技、安达维尔、铂力特。

2. 航天装备产业链

• 相关标的：航天电器、新光光电、中国卫星、中国卫通、海格通信。

3. 信息化+自主可控

• 相关标的：四创电子、国睿科技。

风险提示

• 订单释放进度：可能低于预期。
• 疫情不确定性：可能影响行业整体发展节奏。

投资评级

• 行业投资评级：增持，预计未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。
• 个股投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师简介

• 张超：中航证券研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001。
• 王宏涛：研究助理，证券执业证书号：S0640118100010。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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