20251201-铜冠金源期货-铅周报_炼厂减产增多_铅价企稳修整_7页_1mb

铅周报总结

核心观点及策略

1. 上周铅价整体偏弱，沪铅主力合约下跌0.44%，伦铅周度跌幅0.4%。
2. 宏观方面，美联储官员态度转鸽，降息预期回升，美元回落，压制风险资产。
3. 基本面显示，再生铅炼厂因亏损和换证减产增多，供应收缩对价格构成支撑；但消费处于淡季，需求支撑有限。
4. 产业方面，铅精矿加工费低迷，进口窗口开启，进口铅可能增加压力。

市场数据

• 沪铅周度跌幅-75元/吨，伦铅-8美元/吨。
• 库存方面：上期所减少1,122吨，LME增加325吨；社会库存环比下降0.27万吨。
• 现货升水收窄，市场成交趋于理性。

行情评述

1. 期价延续偏弱，支撑位于万七关口，企稳后小幅回升。
2. 库存下降主要受再生炼厂减产影响，原生冶炼厂检修逐步增加，供应压力有所缓解。
3. 需求端仍显疲软，库存数据改善但消费淡季特征未改。

风险与展望

• 短期预计铅价弱势盘整，上行驱动不足。
• 关键风险：宏观政策变化及成本支撑效果。

图表信息

图表展示铅价走势、库存变化、价差及进口盈亏等多方面数据，显示供需及国内外市场动态。