20250421-铜冠金源期货-铅周报_炼厂减产支撑_反弹动力不足_7页_1mb

2025年4月21日铅市场分析总结

核心内容

2025年4月11日至4月18日期间，铅市场整体呈现震荡走势，受宏观与基本面双重影响。沪铅主力期价先抑后扬，最终收于16855元/吨，周度涨幅为0.18%；LME铅价则低位震荡，周度涨幅0.84%。沪伦比值微跌至8.77，显示沪铅相对伦铅偏强。

主要观点

宏观面

• 美国对中国关税提高至245%，且与各国关税谈判进行中，市场情绪反复。
• 美联储重申对通胀的担忧，降息救市预期减弱。
• 国内一季度经济表现较好，政策对冲贸易风险预期较强。

基本面

• 电池消费淡季：废旧电瓶报废量不足，回收商惜售，价格坚挺。
• 再生铅炼厂：原料紧缺，亏损扩大，减产范围扩大。
• 铅矿供应：维持稳定，但远期美国进口成本预期上升，成本支撑稳固。
• 原生铅炼厂：减复产并存，华东地区计划6月检修。
• 需求端：贸易前景不明朗，部分电池出口企业谨慎观望，消费淡季下部分企业下调生产开工，部分计划五一放假，采购以刚需为主。

库存与现货

• LME库存：周度增加34200吨，至281625吨。
• 上期所库存：周度减少5586吨，至57060吨。
• 社会库存：减少0.66万吨，至6.29万吨。
• 现货市场：上海市场驰宏铅报价16970-16990元/吨，对沪铅2505合约升水80-100元/吨；济金铅报价16910-16920元/吨，升水20-30元/吨；江浙地区江铜铅报价16920-16940元/吨，升水30-50元/吨。
• 现货升水：沪铅2505合约升水由15元/吨降至-15元/吨，整体震荡。

关键信息

价格走势

• SHFE铅：4月11日16825元/吨，4月18日16895元/吨，周度涨幅0.18%。
• LME铅：4月11日1911.5美元/吨，4月18日1927.5美元/吨，周度涨幅0.84%。

行情评述

• 沪铅主力换月至PB2506合约，周中期价先抑后扬。
• 伦铅因LME大幅交仓，加剧市场对海外需求的担忧，走势偏弱。
• 现货市场持货商出货积极性上升，电解铅炼厂提货报价贴水扩大。
• 再生铅炼厂随行出货，报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨。
• 下游企业询价不多，仅少数以贴水接货。

行业要闻

• SMM数据显示，内外铅精矿周度加工费均值分别为650元/金属吨和-20美元/干吨，环比维稳。

风险因素

• 宏观风险：全球贸易前景不明朗，需求下滑担忧未明显缓解，风险偏好偏弱。
• 基本面风险：再生铅炼厂亏损扩大，减产范围扩大，消费仍处淡季。

投资策略

• 短期铅价走势偏震荡，上方整数阻力较大。
• 建议关注宏观政策变化及消费端动态，谨慎操作。

交易数据

机构信息

• 李婷：021-68555105，li.t@jyqh.com.cn，从业资格号：F0297587，投资咨询号：Z0011509
• 黄蕾：huang.lei@jyqh.com.cn，从业资格号：F0307990，投资咨询号：Z0011692
• 高慧：gao.h@jyqh.com.cn，从业资格号：F03099478，投资咨询号：Z0017785
• 王工建：wang.gj@jyqh.com.cn，从业资格号：F3084165，投资咨询号：Z0016301
• 赵凯熙：zhao.kxj@jyqh.com.cn，从业资格号：F03112296，投资咨询号：Z0021040

客服与总部信息

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室，电话：025-57910813
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。