20260611-华泰期货-丙烯日报_PDH装置集中回归_成本支撑继续回落_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告聚焦于丙烯市场的供需基本面、价格走势、生产利润与开工率、下游产业动态及库存变化，结合地缘政治因素，分析丙烯市场近期走势及未来趋势。整体来看，丙烯市场在供应端持续释放、需求端疲软的背景下，价格承压，市场整体呈现震荡偏弱态势。

主要观点

供应端集中回归

• PDH装置集中重启：近期多个PDH装置如万华蓬莱、华泓二期、东华茂名、中景等逐步重启，国内PDH开工率持续回升，供应端预期增加。
• PDH产能利用率提升：PDH产能利用率从年初的62%逐步回升至74%，但随后有所回落，6月底计划重启的装置或将推动产能利用率进一步上升。
• 进口利润下降：丙烯进口利润持续为负，且近期有所下滑，表明进口成本支撑减弱。

需求端疲软

• PP粉需求小幅回升：PP粉开工率由20%提升至35%，但整体仍偏低，PP对丙烯存在托底支撑。
• 其他下游开工率下滑：环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等下游开工率普遍下降，生产利润承压，部分品种已进入亏损区间。
• 需求跟进有限：尽管部分下游装置有重启预期，但整体需求仍偏弱，对价格形成持续压制。

价格与基差分析

• 丙烯主力合约价格下跌：丙烯主力合约价格从年初的约6,000元/吨降至6,500元/吨，随后略有回升。
• 华东与山东基差波动：华东基差从0元/吨波动至2,000元/吨，山东基差从0元/吨波动至1,000元/吨，基差有所扩大。
• CFR价格变化：丙烯CFR-日本石脑油CFR价格由384美元/吨升至450美元/吨，但进口利润仍为负，显示成本支撑有限。

地缘政治影响

• 中东局势紧张：美军对伊朗发动“自卫性打击”，伊朗实施跨境反击，以色列继续袭击黎巴嫩，地缘冲突持续，可能对市场情绪和价格形成扰动。
• 市场观望情绪浓厚：单边与跨期、跨品种交易策略均未明确，市场整体处于观望状态。

关键信息

丙烯价格与库存

• 丙烯市场价：华东现货价8900元/吨，山东现货价8810元/吨，华东基差729元/吨，山东基差639元/吨。
• 丙烯厂内库存：从年初的35,000吨增至48,000吨，库存压力有所上升。
• PP粉库存：PP粉厂内库存从30,000吨增至55,000吨，库存增加可能影响PP粉价格走势。

下游产业表现

风险提示

• 地缘局势发展：伊朗与美军、以色列与黎巴嫩的冲突可能影响市场情绪。
• 油价波动：油价大幅波动可能影响丙烯成本支撑。
• 丙烷价格波动：丙烷价格波动可能对丙烯市场产生联动影响。
• PDH装置检修动态：PDH装置的检修与重启情况将影响供应端变化。

图表概览

• 图1：丙烯主力合约收盘价趋势图，显示价格震荡下行。
• 图2：丙烯华东基差波动图，基差有所扩大。
• 图3：丙烯山东基差波动图，基差呈现波动变化。
• 图4：丙烯07-08合约价差图，价差波动显示市场预期。
• 图5：PL08-09合约价差图，价差持续扩大。
• 图6：丙烯市场价华东图，价格有所回落。
• 图7：丙烯市场价山东图，价格呈现波动。
• 图8：丙烯市场价华南图，价格波动较大。
• 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR图，CFR价格有所上升。
• 图10：丙烯产能利用率图，利用率呈现波动。
• 图11：PDH制生产毛利图，毛利波动较大。
• 图12：PDH产能利用率图，利用率有所回升。
• 图13：MTO生产毛利图，毛利波动明显。
• 图14：甲醇制烯烃产能利用率图，利用率有所波动。
• 图15：丙烯石脑油裂解生产毛利图，毛利持续下滑。
• 图16：原油主营炼厂产能利用率图，利用率波动。
• 图17：韩国FOB-中国CFR图，价差有所波动。
• 图18：丙烯进口利润图，进口利润持续为负。
• 图19：PP粉生产利润图，利润有所修复。
• 图20：PP粉开工率图，开工率有所回升。
• 图21：环氧丙烷生产利润图，利润持续下滑。
• 图22：环氧丙烷开工率图，开工率有所波动。
• 图23：正丁醇生产利润图，利润持续下滑。
• 图24：正丁醇产能利用率图，利用率有所波动。
• 图25：辛醇生产利润图，利润有所下滑。
• 图26：辛醇产能利用率图，利用率有所波动。
• 图27：丙烯酸生产利润图，利润波动较大。
• 图28：丙烯酸产能利用率图，利用率有所提升。
• 图29：丙烯腈生产利润图，利润持续下滑。
• 图30：丙烯腈产能利用率图，利用率有所波动。
• 图31：酚酮生产利润图，利润有所波动。
• 图32：酚酮产能利用率图，利用率有所波动。
• 图33：丙烯厂内库存图，库存压力增加。
• 图34：PP粉厂内库存图，库存波动较大。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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