> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容 本报告聚焦于丙烯市场的供需基本面、价格走势、生产利润与开工率、下游产业动态及库存变化，结合地缘政治因素，分析丙烯市场近期走势及未来趋势。整体来看，丙烯市场在供应端持续释放、需求端疲软的背景下，价格承压，市场整体呈现震荡偏弱态势。 ## 主要观点 ### 供应端集中回归 - **PDH装置集中重启**：近期多个PDH装置如万华蓬莱、华泓二期、东华茂名、中景等逐步重启，国内PDH开工率持续回升，供应端预期增加。 - **PDH产能利用率提升**：PDH产能利用率从年初的62%逐步回升至74%，但随后有所回落，6月底计划重启的装置或将推动产能利用率进一步上升。 - **进口利润下降**：丙烯进口利润持续为负，且近期有所下滑，表明进口成本支撑减弱。 ### 需求端疲软 - **PP粉需求小幅回升**：PP粉开工率由20%提升至35%，但整体仍偏低，PP对丙烯存在托底支撑。 - **其他下游开工率下滑**：环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等下游开工率普遍下降，生产利润承压，部分品种已进入亏损区间。 - **需求跟进有限**：尽管部分下游装置有重启预期，但整体需求仍偏弱，对价格形成持续压制。 ### 价格与基差分析 - **丙烯主力合约价格下跌**：丙烯主力合约价格从年初的约6,000元/吨降至6,500元/吨，随后略有回升。 - **华东与山东基差波动**：华东基差从0元/吨波动至2,000元/吨，山东基差从0元/吨波动至1,000元/吨，基差有所扩大。 - **CFR价格变化**：丙烯CFR-日本石脑油CFR价格由384美元/吨升至450美元/吨，但进口利润仍为负，显示成本支撑有限。 ### 地缘政治影响 - **中东局势紧张**：美军对伊朗发动“自卫性打击”，伊朗实施跨境反击，以色列继续袭击黎巴嫩，地缘冲突持续，可能对市场情绪和价格形成扰动。 - **市场观望情绪浓厚**：单边与跨期、跨品种交易策略均未明确，市场整体处于观望状态。 ## 关键信息 ### 丙烯价格与库存 - **丙烯市场价**：华东现货价8900元/吨，山东现货价8810元/吨，华东基差729元/吨，山东基差639元/吨。 - **丙烯厂内库存**：从年初的35,000吨增至48,000吨，库存压力有所上升。 - **PP粉库存**：PP粉厂内库存从30,000吨增至55,000吨，库存增加可能影响PP粉价格走势。 ### 下游产业表现 | 下游产品 | 开工率 | 生产利润 | |----------|--------|----------| | PP粉 | 20% (+2.03%) | 290元/吨 (+50%) | | 环氧丙烷 | 58% (-2%) | -1556元/吨 (+117%) | | 正丁醇 | 82% (+3%) | -365元/吨 (-19%) | | 辛醇 | 68% (+0%) | -187元/吨 (+36%) | | 丙烯酸 | 69% (-3%) | 231元/吨 (+36%) | | 丙烯腈 | 72% (-2%) | -844元/吨 (+56%) | | 酚酮 | 80% (+5%) | -664元/吨 (+25%) | ### 风险提示 - **地缘局势发展**：伊朗与美军、以色列与黎巴嫩的冲突可能影响市场情绪。 - **油价波动**：油价大幅波动可能影响丙烯成本支撑。 - **丙烷价格波动**：丙烷价格波动可能对丙烯市场产生联动影响。 - **PDH装置检修动态**：PDH装置的检修与重启情况将影响供应端变化。 ## 图表概览 - **图1**：丙烯主力合约收盘价趋势图，显示价格震荡下行。 - **图2**：丙烯华东基差波动图，基差有所扩大。 - **图3**：丙烯山东基差波动图，基差呈现波动变化。 - **图4**：丙烯07-08合约价差图，价差波动显示市场预期。 - **图5**：PL08-09合约价差图，价差持续扩大。 - **图6**：丙烯市场价华东图，价格有所回落。 - **图7**：丙烯市场价山东图，价格呈现波动。 - **图8**：丙烯市场价华南图，价格波动较大。 - **图9**：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR图，CFR价格有所上升。 - **图10**：丙烯产能利用率图，利用率呈现波动。 - **图11**：PDH制生产毛利图，毛利波动较大。 - **图12**：PDH产能利用率图，利用率有所回升。 - **图13**：MTO生产毛利图，毛利波动明显。 - **图14**：甲醇制烯烃产能利用率图，利用率有所波动。 - **图15**：丙烯石脑油裂解生产毛利图，毛利持续下滑。 - **图16**：原油主营炼厂产能利用率图，利用率波动。 - **图17**：韩国FOB-中国CFR图，价差有所波动。 - **图18**：丙烯进口利润图，进口利润持续为负。 - **图19**：PP粉生产利润图，利润有所修复。 - **图20**：PP粉开工率图，开工率有所回升。 - **图21**：环氧丙烷生产利润图，利润持续下滑。 - **图22**：环氧丙烷开工率图，开工率有所波动。 - **图23**：正丁醇生产利润图，利润持续下滑。 - **图24**：正丁醇产能利用率图，利用率有所波动。 - **图25**：辛醇生产利润图，利润有所下滑。 - **图26**：辛醇产能利用率图，利用率有所波动。 - **图27**：丙烯酸生产利润图，利润波动较大。 - **图28**：丙烯酸产能利用率图，利用率有所提升。 - **图29**：丙烯腈生产利润图，利润持续下滑。 - **图30**：丙烯腈产能利用率图，利用率有所波动。 - **图31**：酚酮生产利润图，利润有所波动。 - **图32**：酚酮产能利用率图，利用率有所波动。 - **图33**：丙烯厂内库存图，库存压力增加。 - **图34**：PP粉厂内库存图，库存波动较大。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 投资咨询业务资格 - **证监许可【2011】1289号** ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告所载观点和结论仅供参考，投资者应自行判断。本报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司总部 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-628-0888 - **网址**：www.htfc.com ## 华泰期货 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院**：华泰期货研究院 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房