20260531-华泰期货-丙烯周报_下游支撑有限_PDH装置开工逐步回升_12页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了丙烯市场近期的供需变化、价格走势及下游产业表现，并结合地缘政治因素对市场走势进行了展望。整体来看，丙烯市场呈现供应逐步恢复、需求疲软、价格承压的态势。

丙烯价格与基差
- 丙烯主力合约近期收盘价为8366元/吨，较前一交易日下跌14元。
- 华东现货价为9250元/吨，山东现货价为9110元/吨，较前一交易日分别上涨0元和10元。
- 丙烯华东基差为884元/吨，山东基差为744元/吨，两者均有所上涨。
- 丙烯市场价在华东和山东地区呈现震荡走势，而华南市场价则有所下降。
丙烯供应端
- 部分PDH装置逐步复产，包括金能一期、巨正源二期等，PDH开工率有所回升。
- 万华蓬莱、华泓PDH近期有重启预期，东华茂名装置于6月初重启，PDH开工率仍有提升空间。
- 整体来看，丙烯供应端存在增量预期，但尚未完全恢复。
丙烯需求端
- 下游产业中，PP粉开工率小幅回升，但整体仍偏低，对丙烯形成一定支撑。
- 环氧丙烷、正丁醇、辛醇等下游开工率持续下滑，生产利润承压，需求支撑减弱。
- 丙烯酸开工率边际转弱，丙烯腈开工率小幅提升，但利润仍为负。
地缘政治影响
- 美伊谈判分歧较大，伊朗对霍尔木兹海峡航运的全面管理权引发市场担忧。
- 地缘局势的不确定性导致国际油价宽幅震荡，进而对丙烯成本端产生影响。
市场策略
- 建议投资者保持观望态度，跨期、跨品种策略暂不建议。

丙烯进口利润：近期进口利润为-452元/吨，但有所回升。
PDH装置：PDH开工率逐步回升，预计未来仍有增长空间。
下游产业表现：
- PP粉：开工率18%（+2.11%），生产利润60元/吨（-10）。
- 环氧丙烷：开工率60%（-2%），生产利润-1126元/吨（-97）。
- 正丁醇：开工率79%（-4%），生产利润-456元/吨（-96）。
- 辛醇：开工率68%（-10%），生产利润-596元/吨（+0）。
- 丙烯酸：开工率72%（-4%），生产利润183元/吨（+0）。
- 丙烯腈：开工率74%（+2%），生产利润-887元/吨（-27）。
- 酚酮：开工率75%（-1%），生产利润-1253元/吨（+270）。
库存情况：
- 丙烯厂内库存为54380吨（+470吨），整体库存有所上升。
- PP生产企业权益库存、贸易商库存及粉厂内库存均呈现波动趋势，整体库存压力较大。