20260417-华泰期货-丙烯日报_丙烯下游开工回落_关注山东PDH装置重启预期_10页_2mb

丙烯市场总结

核心内容

当前丙烯市场整体呈现供应偏紧、需求趋稳的态势。丙烯主力合约收盘价为8293元/吨，较前一交易日上涨43元；华东现货价为9525元/吨，下跌25元；山东现货价为9155元/吨，下跌195元。丙烯华东基差为1232元/吨，下跌68元；山东基差为862元/吨，下跌238元。整体来看，丙烯价格受供应端影响较大，市场波动性较高。

主要观点

1. 供应端：丙烯开工率维持在68%，环比未有明显提升。4月为检修高峰，PDH装置因丙烷供应短缺开工进一步下探，包括瑞恒、国亨、金能、东华茂名等企业均计划检修。但万华及山东某套PDH装置有重启动向，值得关注。

2. 需求端：下游开工率整体有所回落，PP粉开工率降至18%，环比下降1.18%。辛醇开工率下降3%，但PO、丙烯酸、丁辛醇等下游开工率相对稳定，部分装置计划重启，对丙烯需求支撑有所增强。

3. 利润情况：丙烯生产利润整体偏弱，进口利润为-1377元/吨，环比上升250元。PP粉利润为-255元/吨，环比上升145元；环氧丙烷利润为983元/吨，环比上升372元；正丁醇利润为1131元/吨，环比上升116元；辛醇利润为600元/吨，环比上升140元；丙烯酸利润为3237元/吨，环比下降32元；丙烯腈利润为-540元/吨，环比下降120元；酚酮利润为-8元/吨，环比下降200元。

4. 市场展望：短期丙烯供应仍偏紧，美伊谈判不畅，丙烷供应问题尚未解决，PDH装置检修高峰持续，丙烯开工继续下滑对价格支撑仍存。需密切关注美伊谈判进展及PDH装置重启情况。

关键信息

• 价格波动：丙烯主力合约价格稳定，但华东、山东现货价格有所回落，基差持续走弱。
• 供需格局：供应端受限，检修高峰持续；需求端部分产品利润尚可，支撑力度增强。
• 进口利润：进口利润为负，显示进口成本较高，不利于进口替代。
• 库存情况：丙烯厂内库存为48450吨，环比增加4180吨；PP粉库存亦有所上升。

策略建议

• 单边策略：中性，当前市场受地缘政治影响较大，短期波动风险较高。
• 跨期与跨品种策略：暂无明显机会，建议观望。

风险提示

• 伊朗地缘局势发展动态
• 油价大幅波动
• 丙烷价格大幅波动
• PDH装置检修动态

本期分析研究员

• 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
• 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
• 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

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