20260421-华泰期货-丙烯日报_现货相对坚挺_关注后期PDH装置动态_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前丙烯市场的主要动态，包括现货价格、基差结构、生产利润、开工率及库存情况，同时结合地缘政治因素和下游需求变化，对市场走势进行了评估。

主要观点

• 现货价格坚挺：丙烯华东现货价为9250元/吨（-100），山东现货价为9150元/吨（+175），基差结构整体走强，表明现货价格相对期货价格具有支撑。
• 供应端动态：山东PDH装置近期逐步恢复生产，利华益60万吨装置重启、万华烟台75万吨装置预期重启，PDH开工率回升预期增强，供应端压力有所缓解。
• 需求端支撑：尽管PP粉开工率有所下滑，但环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等下游产品开工率较高，生产利润稳定或改善，需求端对丙烯价格形成支撑。
• 地缘局势影响：霍尔木兹海峡局势反复，美伊谈判进展不明朗，对丙烯供应造成扰动，市场需持续关注局势变化。
• 进口利润低迷：丙烯进口利润为-1586元/吨（-172），显示进口成本相对较高，可能抑制进口量。

关键信息

一、丙烯基差结构

• 华东基差：1231元/吨（+158）
• 山东基差：1131元/吨（+433）

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯开工率：68%（+0%）
• PDH制生产毛利：近期大幅修复，显示生产盈利能力增强
• PDH产能利用率：部分装置检修延后，利用率回升预期增强
• MTO生产毛利：毛利状况未明确提及，但整体市场对PDH装置恢复的预期增强
• 石脑油裂解生产毛利：未明确提及，但整体利润情况需关注
• 原油主营炼厂产能利用率：未明确提及，但对原料供应有间接影响

三、丙烯下游利润与开工率

• PP粉：开工率18%（-1.18%），生产利润-350元/吨（-275）
• 环氧丙烷：开工率71%（+0%），生产利润983元/吨（+372）
• 正丁醇：开工率86%（-1%），生产利润944元/吨（-187）
• 辛醇：开工率90%（-3%），生产利润704元/吨（+104）
• 丙烯酸：开工率80%（-3%），生产利润3012元/吨（-150）
• 丙烯腈：开工率71%（-1%），生产利润-713元/吨（-139）
• 酚酮：开工率84%（-3%），生产利润242元/吨（+100）

四、丙烯库存

• 厂内库存：48450吨（+4180），库存量有所增加，但未显著影响现货价格的坚挺

策略建议

• 单边策略：观望为主，因地缘局势反复，供应端存在不确定性
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势发展动态，可能影响原料供应
• 油价波动风险：油价大幅波动可能影响丙烯成本及需求
• 丙烷价格波动风险：丙烷价格变化可能影响丙烯相对价格
• PDH装置检修动态：装置检修进度影响供应端变化

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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