20260624-华泰期货-丙烯日报_PDH装置集中重启_成本支撑持续下移_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前丙烯市场的供需基本面、价格走势、利润情况及库存变化，同时结合地缘政治因素，对丙烯及下游产品的市场走势进行了综合评估。

主要观点

1. 市场价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：6818元/吨，较前一日下跌207元。
• 华东现货价：7850元/吨，下跌100元。
• 山东现货价：7635元/吨，下跌140元。
• 华东基差：1032元/吨，上涨107元。
• 山东基差：817元/吨，上涨67元。
• 丙烯进口利润：-249元/吨，上涨129元。

2. 丙烯供需基本面

• 供应端：PDH装置集中重启预期逐步兑现，东华茂名已重启，渤化重启预期增强。内外盘价差修复后，进口货源流入或增加，供应压力持续累积。
• 需求端：除环氧丙烷仍亏损外，其他下游产品盈利迅速修复，部分前期检修装置存在重启预期，后续开工率有望回升，对丙烯需求形成支撑。
• 成本端：美伊地缘缓和推动国际油价下跌，丙烯成本支撑持续下移。

3. 市场分析结论

• 单边走势：谨慎偏空。
• 跨期与跨品种：无明显趋势。
• 短期展望：供需基本面驱动不足，需关注下游开工回升及美伊谈判进展。

关键信息

丙烯生产情况

• 丙烯开工率：71%（+2%）。
• PDH产能利用率：逐步回升，东华茂名已重启。
• MTO生产毛利：上升，显示丙烯在MTO工艺中的盈利改善。
• 石脑油裂解生产毛利：上升，表明裂解工艺利润有所修复。

丙烯下游产品表现

丙烯库存情况

• 丙烯厂内库存：54620吨（-1060吨），库存下降，显示市场去库趋势。
• PP粉厂内库存：未提供具体数据，但整体库存变化需关注。

风险提示

• 美伊协议签署情况：若协议签署进展不及预期，可能影响油价及成本端。
• 油价波动：国际油价大幅波动将直接影响丙烯成本。
• 丙烷价格波动：丙烷价格变化可能影响丙烯的相对成本与利润。
• PDH装置检修动态：装置检修与重启情况将影响供应端变化。

图表概览

• 图1-图8：展示了丙烯主力合约价格、华东与山东现货价、基差、进口利润等关键数据。
• 图9-图32：涵盖了丙烯及主要下游产品的生产利润、开工率、产能利用率等信息。
• 图33-图34：反映了丙烯及PP粉的厂内库存变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，本报告不承担由此产生的任何法律责任。

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

公司总部

• 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com