20170807-华创证券-农林牧渔行业周报_继续推荐白马龙头_禽链标的_中期博弈业绩预期差_18页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数下跌0.48%，跑输沪深300指数0.09个百分点。行业整体表现偏弱，但部分龙头企业仍表现出较强的抗跌能力。分析师继续推荐白马龙头及禽链标的，中期策略聚焦于业绩预期差，认为行业存在结构性机会。

主要观点

• 行业整体表现：农林牧渔行业近期表现不佳，但部分优质企业仍具备增长潜力。
• 饲料板块：饲料企业7月销量数据稳健，海大集团因新增产能和海外扩张被重点推荐，预计2017-2018年PE为22x和18x。
• 肉鸡板块：中线继续推荐肉鸡板块，认为其存在周期性反转机会，祖代鸡存栏量处于历史低位，父母代鸡苗价格回落至历史最低水平，有望带动板块复苏。
• 通威股份：因水产饲料利润回暖，被推荐为中期投资标的，预计17、18年净利润增长显著。
• 普莱柯：受益于高端疫苗需求增长，预计17、18年实现净利润2.26亿和3.36亿，维持“推荐”评级。

关键信息

行业数据

• 玉米：周五现货价1757.25元/吨，较上周下跌0.27%，同比下降8.06%。
• 大豆：周五现货价3640.53元/吨，与上周持平，同比下降2.21%。
• 豆粕：周五现货价2871.52元/吨，较上周下跌0.72%，同比下降9.57%。
• 小麦：周五现货价2411.11元/吨，较上周上涨0.46%，同比增长6.55%。
• 原糖：周五NYBOT11号原糖价14.15美分/磅，较上周下跌1.46%，同比下降28.50%。

生猪及肉鸡价格

• 生猪：周五全国生猪价格14.02元/公斤，较上周上涨1.59%，同比下降21.89%。
• 猪肉：周五全国猪肉价格22元/公斤，较上周下跌1.17%，同比下降25.55%。
• 猪粮比：7.62，较上周下跌2.71%，同比下降16.36%。
• 仔猪：周五价格36.11元/公斤，较上周上涨0.08%，同比下降30.68%。
• 二元母猪：周五价格1724.22元/头，较上周下跌6.52%，同比下降14.57%。
• 鸡苗：山东烟台鸡苗价格2.70-3.30元/羽，较上周上涨0.08%。
• 肉毛鸡：山东烟台肉毛鸡价格3.55-3.65元/斤，较上周下跌0.17%。
• 父母代鸡苗：2017年第30周价格8.85元/套，维持低位。

推荐公司及评级

投资逻辑

• 海大集团：海外扩张、多品类发展、业绩增长显著。
• 通威股份：水产饲料利润回暖，预计17、18年业绩增长明显。
• 普莱柯：高端疫苗需求增长，技术领先，新业务成长性强。

行业动态

1. 安伟捷收购哈伯德育种公司：安伟捷收购法国哈伯德育种公司，加强其在肉鸡遗传领域的竞争力。
2. 温氏、海大等企业上榜《财富》中国500强：反映行业龙头企业的实力和市场地位。
3. 环保部发布《排污许可名录》：畜禽养殖业被列为重点管理行业，提升行业合规要求。
4. 棉纱期货即将挂牌：郑商所计划于8月18日推出棉纱期货，为行业提供更丰富的风险管理工具。

风险提示

• 自然灾害、食品安全、畜禽疫病等风险可能对农业板块造成影响。

分析师信息

• 王莺：华创证券首席分析师，英国布里斯托大学经济学硕士，CFA，有多年证券研究经验。
• 吕哲：华创证券助理分析师，中国农业大学理学硕士，有科研背景。

投资评级体系

• 公司评级：强推（超越基准指数20%以上）、推荐（超越基准指数10%-20%）、中性（变动幅度-10%—10%）、回避（跌幅10%-20%）。
• 行业评级：推荐（涨幅超过基准指数5%以上）、中性（变动幅度-5%—5%）、回避（跌幅超过基准指数5%以上）。

总结

本周农林牧渔行业整体表现不佳，但部分龙头企业仍具备增长潜力。分析师继续推荐海大集团、通威股份、普莱柯等公司，认为其在饲料、水产、疫苗等细分领域有较强竞争优势。同时，肉鸡板块因周期性反转预期被中线推荐。行业面临环保合规、疫病等风险，但随着政策支持和市场变化，仍存在结构性投资机会。