20170201-兴业证券-医药行业2017年2月份投资月报：分化延续，聚焦年报一季报良好品种_30页_2mb

医药行业2017年2月份投资月报总结

核心内容

本报告为兴业证券医药行业2017年2月投资月报，重点分析医药板块在2017年1月的表现，并对2月份的投资策略进行展望。报告指出，医药板块在2017年开局的第一个月中表现“不温不火”，但部分低估值、有积极变化的品种表现良好，如受益于两票制推开的医药商业品种。

主要观点

• 1月份回顾：医药板块整体表现平稳，估值水平维持震荡，部分有业绩预期和事件催化品种表现突出。
• 2月份展望：在风险偏好仍处于低位的情况下，投资者更倾向于关注业绩增长良好、估值合理的成长股，而非单纯低估值品种。
• 投资策略：建议投资者关注医保目录调整、医药商业两票制、二胎及相关产业等基本面支撑的主题品种，以及年报、一季报趋势向好的公司。

关键信息

重点公司推荐

2月份投资组合

稳健组合

• 华东医药：低估值较高成长的处方药白马，医保目录调整有望受益。
• 国药股份：低估值激励机制有望改善的商业龙头。
• 上海医药：低估值全国商业龙头，新业务及对外合作具看点。
• 恒瑞医药：创新药龙头企业。

进取组合

• 长春高新：业绩较快增长的生物药龙头，储备品种丰富。
• 恩华药业：精麻药品龙头企业，业绩加速增长。
• 济川药业：高增长低估值儿科药龙头。
• 丽珠集团：估值业绩匹配，产品线不断改善的专科药企。

政策主题推荐

1. 医保目录调整：关注恒瑞医药、恩华药业、华东医药、华润双鹤、丽珠集团等，这些公司有望进入医保目录，并提升市占率。
2. 医药商业两票制：推荐上海医药、国药股份、国药一致、瑞康医药、九州通等，受益于政策，有望扩大市占率。
3. 二胎及相关产业：推荐辅助生殖相关品种丽珠集团和儿童药相关品种济川药业，同时关注山大华特等。

风险提示

• 政策利空：超市场预期的政策利空出台。
• 创业板回调：创业板可能面临回调风险。

行业动态与公告

1. 业绩表现：部分公司如奇正藏药、上海医药、中国医药等在1月份表现较好，涨幅居前；而济民制药、山河药辅、鹭燕医药等跌幅较大。
2. 政策与市场变化：两票制在全国推广，对医药商业板块影响较大，政策环境对估值较低的医药商业公司有利。
3. 公司动态：包括股权变更、资产收购、新药临床试验、技术转让等，如恩华药业与NuvOx公司签署药品许可及合作协议，丽珠集团新设立控股子公司，国药一致进行应收账款证券化等。

总结

本报告强调在2017年，医药行业应以业绩为投资核心，关注政策变化和基本面支撑的品种。推荐组合包括稳健型和进取型，分别侧重低估值与高增长。同时，提醒投资者注意政策利空和创业板回调风险。整体上，医药板块在2017年2月将继续聚焦年报和一季报表现良好的品种，以及具备政策受益和基本面支撑的主题。