医药行业2018年6月份投资月报：小“倒春寒“不影响“医药大年“-20180604-兴业证券-55页-1mb

医药行业2018年6月份投资月报总结

核心内容概述

2018年6月份，医药行业被视作全年“医药大年”的重要组成部分，尽管6月出现阶段性回调，但分析师认为这仅是“小倒春寒”，并不影响整个Q2、Q3乃至全年医药板块的表现。从投资者心理、估值业绩匹配性、机构持仓等三个维度分析，医药行情仍具有持续性。

主要观点

1. 投资者心态与资金流向

• 投资者倾向于寻找确定性成长，消费类板块成为资金避风港，医药板块因其内需稳定、增长可持续而备受青睐。
• 2018年Q1医药板块机构持仓比例为11.01%，仍低于历史高峰（16-17%），配置比例仍有提升空间。

2. 估值与业绩匹配性

• 2018年Q1医药板块归属上市公司股东的净利润同比增长35.16%，是近年来的最高峰。
• 尽管部分公司估值较高，但板块整体估值中枢不升反降，未出现明显泡沫化。

3. 行业基本面与未来预期

• 行业基本面稳健，Q2、Q3虽然流感和原料药的弹性减弱，但肿瘤药降税等利好因素将支撑业绩增长。
• 医药板块在宏观经济不确定性增加的背景下，依然是性价比高的投资选择。

关键信息

推荐组合

• 稳健配置组合：包括华东医药、片仔癀、上海医药、复星医药。
• 积极进取组合：包括长春高新、康弘药业、恩华药业、柳州医药。

标的分类

白马龙头

• 创新产业链：恒瑞医药、乐普医疗、泰格医药。
• 消费升级：美年健康、爱尔眼科、片仔癀、益丰药房。
• 转型升级：华海药业。
• 其他白马：复星医药、上海医药、华东医药。

二线成长

• 专科药或器械：长春高新、康弘药业、恩华药业、翰宇药业、健帆生物。
• IVD成长性领域：基蛋生物、安图生物、迈克生物、艾德生物。
• 连锁药店与医疗服务：通策医疗、一心堂、老百姓、大参林。

滞涨品种

• 中小市值公司：柳州医药、中新药业、中国医药、西藏药业。
• 这些公司估值不高，有业绩复苏的潜力，建议投资者逐步关注。

风险提示

• 医保局控费政策超预期。
• 出现其他性价比更高的板块，削弱医药板块的比较优势。

行业动态与公司公告

• 多家公司在5月份公布了业绩数据，多数表现良好，部分公司发布了利润分配方案。
• 一些公司涉及重大资产重组、股权质押、技术授权等公告，显示行业动态活跃。
• 例如：万孚生物获得非公开发行股份批准，复星医药业绩提速，康弘药业康柏西普快速放量，恩华药业与美国Trevena Inc.达成合作等。

总结

2018年6月，医药行业整体表现稳健，尽管出现短期回调，但分析师认为医药行情仍将持续。板块估值合理，业绩增长稳定，机构持仓仍有提升空间。推荐投资者逢低加配白马龙头，关注二线成长标的，并逐步加强对于滞涨品种的关注，以获取绝对收益。同时，需警惕医保控费政策及市场其他板块的性价比变化带来的风险。