传媒行业月度报告：板块盈利有所改善，关注中报高增长及超跌个股-20180806-财富证券-12页-1mb

报告摘要

行业月度报告总结（2018年8月6日）

核心内容

本报告为财富证券发布的2018年8月传媒行业月度分析，主要分析了7月份传媒行业的市场表现、估值情况、行业数据以及投资策略。报告指出，尽管传媒行业估值处于历史低位，但市场情绪仍偏谨慎，主要担忧包括行业增长放缓、商誉减值风险、高质押率、盈利持续性及税收政策影响。同时，报告认为行业长期前景向好，建议关注优质龙头及中报高增长个股。

主要观点

市场表现疲软：7月传媒行业指数下跌2.68%，跑输沪深300指数2.87个百分点，排名申万一级行业第24位。
估值处于历史低位：截至7月31日，申万传媒行业整体估值为24.13倍，为2000年以来最低；中位数估值为29.46倍，位于历史后1.88%分位。
行业数据表现：
- 电影市场：1-7月票房增长20.46%，其中《我不是药神》成为7月票房冠军，三四五线城市增速高于全国。
- 广告市场：上半年广告市场增长平稳，电梯电视、电梯海报、影院视频广告保持高增长，传统媒体广告则有所下滑。
- 游戏市场：手游和页游均表现活跃，部分A股相关游戏进入IOS畅销榜和免费榜前列，页游《蓝月传奇》开服数领先。
- 电视市场：《猎毒人》和《流星花园》收视率较高，网络视频方面，《扶摇》、《猎毒人》和《一千零一夜》播放量领先。
投资策略：
- 短期：关注中报业绩高增及超跌个股。
- 中长期：关注业绩确定性高、估值低且具备核心竞争壁垒的优质龙头。
- 推荐标的：分众传媒、光线传媒、完美世界、科达股份、华策影视、新经典、游族网络、横店影视。

关键信息

市场表现

上证综指上涨1.02%，沪深300上涨0.19%，创业板指下跌2.83%。
申万传媒指数下跌2.68%，在申万一级行业中排名靠后。
7月149只传媒个股中，53只上涨，89只下跌，7只停牌。

个股情况

涨幅前五：长城影视（14.05%）、分众传媒（10.76%）、博通股份（9.53%）、东方网络（9.45%）、当代明诚（9.09%）。
跌幅前五：印记传媒（-54.92%）、华闻传媒（-51.96%）、大晟文化（-24.80%）、乐视网（-23.31%）、暴风集团（-18.18%）。

行业估值

申万传媒行业整体估值24.13倍，为历史最低；中位数估值29.46倍，与上月持平。
相对沪深300估值为1.48倍，低于历史中位数2.38倍。

行业数据跟踪

电影市场：
- 1-7月票房总额为364.31亿元，同比增长20.46%。
- 7月票房前三为《我不是药神》（28.19亿元）、《西虹市首富》（11.99亿元）、《摩天营救》（5.62亿元）。
- 三四五线城市票房增速高于全国，电影渠道持续下沉。
广告市场：
- 电梯电视、电梯海报、影院视频广告保持高增长，增速分别为24.5%、25.2%、26.6%。
- 传统媒体广告增速放缓，楼宇媒体广告成为增长亮点。
游戏市场：
- 手游方面，三七互娱、中文传媒、掌趣科技、完美世界、吉比特、游族网络等A股公司相关游戏表现突出。
- 页游方面，《蓝月传奇》开服数领先，三七互娱、恺英网络、搜狗游戏等平台及厂商表现活跃。
电视市场：
- 《猎毒人》收视率最高，达1.696%，《流星花园》、《扶摇》等电视剧播放量较高。
网络视频：
- 电视剧网络播放量前三为《扶摇》（80.24亿次）、《猎毒人》（66.24亿次）、《一千零一夜》（62.83亿次）。
- 网络剧播放量前三为《镇魂》（23.18亿次）、《芸汐传》（18.98亿次）、《延禧攻略》（16.53亿次）。

风险提示

行业发展不达预期
公司业绩不达预期
解禁风险
商誉减值风险

投资评级说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上