20190808-财信证券-传媒行业月度报告：聚焦业绩，关注中报高增长或经营改善明显个股_13页_837kb

报告摘要

传媒行业月度报告总结

核心内容概述

本报告发布于2019年08月08日，主要聚焦传媒行业在2019年7月的表现及未来投资方向。报告指出，传媒行业整体表现低迷，7月申万传媒指数下跌2.66%，在28个子行业中排名倒数第十位。行业估值处于历史低位，但盈利尚未筑底，因此维持“同步大市”评级。报告建议投资者关注中报业绩高增长或经营改善明显的个股。

主要观点

行业整体表现：7月传媒行业指数下跌2.66%，跑输上证综指、沪深300、创业板及中小板指数。截至2019年7月31日，申万传媒行业中位数估值32.31倍，处于历史后7.65%的分位。
子行业分析：
- 游戏：行业增速回暖，政策支持电竞与云游戏，头部企业表现优异。2019年H1游戏市场规模达1163.1亿元，增速回升至10.8%。重点推荐完美世界、三七互娱、吉比特等。
- 影视：暑期档票房表现承压，但《哪吒之魔童降世》成为黑马，票房突破28亿元。光线传媒等公司具备潜力。电视剧行业仍未明显改善。
- 广告：广告需求低迷，分众传媒H1营收和净利润同比下滑19.59%和76.82%。建议关注宏观经济改善带来的广告需求拐点。
- 出版：图书零售市场同比增长10.82%，增速稳健。实体店销售下滑，网店增长显著。建议关注具备抗周期属性的出版企业，如新经典、中文传媒等。
个股推荐：重点推荐完美世界、三七互娱、吉比特、中公教育、新经典、中文传媒、视觉中国等，因其业绩增长稳健或经营改善明显。
投资建议：在市场情绪低迷背景下，业绩确定性高的个股更具抗跌性。建议以中报业绩为主线精选标的。

关键信息

行业数据

电影：2019年1-7月实际票房同比下降6.41%，观影人次下降11.83%。《哪吒之魔童降世》成为7月票房黑马，贡献59.73%的当月票房。8月重点影片包括《烈火英雄》、《使徒行者2》等。
游戏：7月IOS游戏畅销榜前十中，完美世界、三七互娱等公司产品占据多席。手游市场增速回升至18.8%，端游增速为2.3%。
电视：7月电视剧台播收视率前三为《亲爱的，热爱的》、《加油你是最棒的》、《流淌的美好时光》。电视剧网络播映指数排名前三为《亲爱的，热爱的》、《九州缥缈录》、《时间都知道》。
网络视频：网络剧播映指数前三为《陈情令》、《长安十二时辰》、《全职高手》。《陈情令》表现突出，播映指数达85.2。
图书零售：2019年上半年全国图书零售市场同比增长10.82%，实体店销售码洋下降11.72%，网店增长24.19%。少儿图书码洋占比最高，为27.38%。畅销书以经典为主，新书影响力减弱。

投资标的

重点股票	2018A EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018A PE	2019E PE	2020E PE	评级
完美世界	1.30	1.58	1.83	19.23	15.82	13.66	推荐
三七互娱	0.47	0.87	1.02	29.47	15.92	13.58	推荐
中公教育	0.19	0.26	0.34	69.58	50.85	38.88	谨慎推荐
视觉中国	0.46	0.47	0.60	45.02	44.06	34.52	谨慎推荐
新经典	1.78	2.07	2.38	31.21	26.84	23.34	谨慎推荐
中文传媒	1.18	1.30	1.44	10.19	9.25	8.35	谨慎推荐
吉比特	10.06	11.65	13.5	21.64	18.69	16.13	谨慎推荐