20171204-财富证券-传媒行业月度报告_继续关注业绩高增_估值合理个股及细分领域龙头_13页_1mb

行业月度报告总结 - 传媒行业

核心内容

2017年11月，传媒行业整体表现疲软，申万传媒指数下跌6.10%，在申万一级行业中涨幅位居倒数第6位。尽管市场整体下跌，但传媒板块在经历前期超跌后，近期走势逐步企稳，估值继续收敛，整体估值和中位数估值分别处于历史后9.8%和6.5%的位置，显示出估值已具备较大吸引力。行业业绩和估值均处于近两年相对低位，因此维持对行业“同步大市”的评级。

主要观点

• 市场表现：传媒行业在11月表现较差，跑输大盘和沪深300指数，但随着市场波动的减小，行业逐步企稳。
• 行业估值：传媒行业估值持续下降，整体估值为31.99倍，中位数估值为36.89倍，低于历史中位数水平，估值具备吸引力。
• 行业数据跟踪：
  • 电影市场：11月电影实际票房约27.01亿元，同比增长6.09%，1-11月票房总额达475.98亿元，同比增长14.92%，创历史新高。
  • 电视剧市场：11月电视剧收视率排名第一为《生逢灿烂的日子》，网络播放量前三为《猎场》、《急诊科医生》和《我的体育老师》。
  • 网络视频：网络剧播放量前三为《将军在上》、《海上牧云记》和《大话西游之爱你一万年》。
  • 游戏市场：手游TOP10包括《大天使之剑H5》（三七互娱）、《乱世王者》（中文传媒）等，页游《蓝月传奇》（恺英网络）仍居开服榜第一。

关键信息

• 投资策略：重点关注全年业绩高增长且估值合理的个股以及细分领域龙头。
  • 游戏板块：推荐三七互娱、完美世界、昆仑万维、恺英网络。
  • 影视剧板块：推荐慈文传媒、新文化。
  • 营销板块：推荐分众传媒、科达股份。
• 风险提示：行业发展不及预期、公司业绩不达预期、减持风险。

行业与公司新闻

1. 快看漫画完成1.77亿美元D轮融资：快看漫画成为国内首个专注移动端的漫画阅读平台，用户量达1.3亿，月活跃用户数近4000万。
2. Netflix买下《白夜追凶》播放权：这是中国首部正式在海外大范围播出的网络剧集，显示出国产剧国际化趋势。
3. 腾讯携手PUBG打造《绝地求生》正版手游：腾讯与PUBG合作推出两款正版手游，并发布大生态战略计划。
4. 骅威文化旗下梦幻星生园发布多个重磅影视项目：包括《幕后之王》、《长相思》等，公司专注于制作“头部内容”。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

免责声明

本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用，不构成任何广告。报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。投资者应自行关注更新或修改。本报告不构成私人咨询建议，投资者应谨慎决策。报告版权为财富证券所有，未经书面许可，不得复制、发表、引用或传播。

总结

传媒行业在2017年11月整体表现不佳，但估值已显著收敛，具备投资吸引力。行业数据方面，电影市场持续回暖，电视剧市场收视率与网络播放量表现良好，游戏市场保持高增长态势。投资策略上，建议关注业绩高增且估值合理的个股及细分领域龙头，如游戏板块的三七互娱、完美世界、昆仑万维、恺英网络；影视剧板块的慈文传媒、新文化；营销板块的分众传媒、科达股份。同时，行业面临一定的风险，如行业发展不及预期、公司业绩不达预期、减持风险等。