20181205-财富证券-传媒行业月度报告_精选个股_关注细分领域龙头和前期超跌标的_11页_865kb

报告摘要

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年11月的传媒行业月度分析，总结了该月行业整体表现、估值情况、细分领域数据及投资策略建议。

主要观点

市场表现：
11月传媒行业指数上涨4.37%，跑赢沪深300指数3.77个百分点，在申万28个子行业中排名12位。
- 有线电视网络板块因广电参与5G建设利好，涨幅显著。
- 平面媒体板块基本面稳健，现金流良好，抗风险能力强，受到资金青睐。
- 部分高质押风险个股在政策支持下表现较好。
行业估值：
截至2018年11月30日，申万传媒行业整体估值为19.79倍，中位数估值为24.38倍，均处于历史较低水平（2000年以来的后2%分位以内），具备一定安全边际。
- 相对沪深300的估值为1.46倍，低于历史中位数2.36倍。
行业数据跟踪：
- 电影：
  1-11月电影票房总额同比增长10.14%，三四五线城市增速高于全国。
  - 11月单月票房增长显著，主要受进口片和部分国产片带动。
  - 票房前三为《毒液：致命守护者》（17.46亿元）、《无名之辈》（4.95亿元）和《神奇动物：格林德沃之罪》（3.78亿元），合计贡献76.44%的票房。
  - 12月预计上映《狗十三》、《龙猫》等影片。
- 广告：
  - 2018年10月全媒体广告市场刊例收入同比下降2.8%，增速为年内最低。
  - 电梯电视和电梯海报广告维持较高增速，影院视频广告增速有所回落。
  - 广告市场呈现分化趋势，传统媒体增速放缓，而楼宇媒体表现稳健。
- 游戏：
  - IOS游戏畅销榜Top10中，A股公司相关游戏占据多数，如《问道》（吉比特）、《乱世王者》（中文传媒）等。
  - 页游市场排名固化，头部游戏如《灭神》、《蓝月传奇》和《传奇霸业》持续领先。
- 电视：
  - 11月电视剧收视率排名前列的包括《幸福一家人》、《你和我的倾城时光》和《我们的四十年》。
  - 网络剧播映指数前三为《双世宠妃第二季》、《将夜》和《盛唐幻夜》。
- 网络视频：
  - 电视剧播映指数前三为《你和我的倾城时光》、《凉生，我们可不可以不忧伤》和《创业时代》。
  - 网络剧播映指数前三为《双世宠妃第二季》、《将夜》和《盛唐幻夜》。

关键信息

投资策略：
- 建议以精选个股为主，关注经营稳健、业绩增长确定性强、现金流良好的细分领域龙头以及前期超跌的个股。
- 推荐标的包括：分众传媒、完美世界、华策影视、游族网络、光线传媒、视觉中国、中文传媒。
风险提示：
- 行业监管趋严，可能对市场造成压力。
- 商誉减值风险尚未释放，可能影响行业整体业绩。
- 公司发展不及预期。

评级说明

投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。
- 中性：变动幅度为-10%–5%。
- 回避：落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%–5%。
- 落后大市：落后沪深300指数5%以上。