20210404-东吴证券-广联达-002410.SZ-2020年年报点评_业绩符合预期_经营性净现金流表现亮眼_3页_342kb

广联达2020年年报总结

核心内容

广联达于2021年4月4日发布2020年度报告，整体业绩符合市场预期，经营性净现金流表现突出，显示公司良好的财务状况和业务增长潜力。

主要财务数据

营收与利润

• 2020年营业总收入：40.05亿元，同比增长13.10%
• 2020年营业利润：4.14亿元，同比增长42.65%
• 2020年归母净利润：3.30亿元，同比增长40.55%

经营性现金流

• 2020年经营性净现金流：18.76亿元，同比增长192.73%，表现亮眼。

财务预测

主要观点

云转型持续推进

• 数字造价业务：2020年实现收入27.91亿元，同比增长13.83%，其中云收入16.22亿元，同比增长76.05%，占数字造价业务收入的58.12%。
• 云转型覆盖率：截至2020年底，数字造价业务累计25个地区进入云转型，仅剩江苏、浙江、福建、安徽未完成。
• 产品转化率：2020年新转型地区产品综合转化率达50%，接近2019年优势地区水平；2019年转型地区产品综合转换率超80%，续费率88%；2019年前已转型地区产品综合转化率和续费率均超85%。

数字施工业务稳步增长

• 数字施工业务收入：2020年实现9.43亿元，同比增长10.52%。
• 项目级产品：累计服务项目数3.8万个，服务客户3400家；新增项目数1.5万个，新增客户1700家。
• 经营性现金流健康增长：应收账款金额和比例大幅降低，保障了业务的健康发展。
• 斑马进度产品：全年新增8万多激活用户，覆盖2万多个项目，在部分标杆客户中实现上百个项目的规模化推广。

投资评级与回购计划

• 回购计划：公司拟以自有资金回购股票，金额为3-4亿元，回购价格不超过80元/股，彰显对公司未来发展的信心。
• 盈利预测：上调2021-2022年EPS至0.55(+0.05)/0.77(+0.02)元，预计2023年EPS为1.05元。
• 估值：当前股价对应PE为125/89/65倍，未来估值有望进一步下降。

关键信息

• 风险提示：主要包括造价业务下游需求不达预期、施工业务进展不达预期。
• 股价走势：2020年收盘价为68.29元，一年内最低价为42.80元，最高价为92.50元。
• 市净率：12.66倍。
• 流通A股市值：676.66亿元。
• 资产负债率：2020年为31.31%，预计2021年上升至36.7%，随后有所下降。

财务指标分析

投资建议

公司云转型持续推进，数字造价与数字施工业务均实现稳健增长，经营性现金流表现优异，展现出较强的盈利能力和业务发展潜力。我们继续看好公司未来成长空间，维持“买入”评级。