20221106-国联证券-大类资产表现回顾及资金流向监测周报_科创牛_渐行渐近_国产替代和数字化方兴未艾_23页_1mb

国产替代与数字化趋势持续，A股领涨全球市场（2022.10.31-11.6）

核心内容概述

本周，A股市场整体表现优于全球其他主要市场，其中创业板指和科创50指数涨幅显著，分别上涨8.9%和8%。科创50指数自10月12日以来已上涨超20%，进入技术性牛市。这主要得益于科创板三季报业绩增长显著，以及估值处于历史低位，具备中长期配置价值。此外，国产替代与数字化趋势持续，成为资本市场关注的焦点。

主要观点

1. 科创50进入技术性牛市

• 业绩支撑：科创板前三季度营收和净利润分别同比增长33%和24.3%，增速领先其他板块。
• 估值优势：科创50市盈率和市净率分位数分别为13%和6.4%，远低于万得全A的30.5%和7.6%，具备长期配置价值。
• 政策支持：20大报告强调“科技自立自强”，推动科创板块持续走强。

2. 国产替代与国家安全

• 政策导向：20大报告提出推进国家安全体系和能力现代化，强调确保粮食、能源资源和重要产业链供应链安全。
• 投资机会：医药生物、电子、计算机、通信、国防军工等成长行业估值处于历史低位，具备潜在投资价值。
• 产业链分析：筛选出14大产业链及103个细分环节，重点关注能源、资源和科技领域的国产替代机会。

3. 数字化趋势

• 政策支持：20大报告再次强调数字中国的重要性，提出数字经济核心产值占GDP比重由2020年的7.8%提升至2025年的10%。
• 行业表现：以电子、通信、计算机为代表的申万一级行业估值处于近十年低位，具有配置价值。

关键信息

国内宏观数据及政策回顾

• 制造业PMI：10月官方制造业PMI为49.2，环比下降0.9个百分点；财新制造业PMI为49.2，较9月回升1.1个百分点，连续第三个月处于荣枯线下方。
• 虚拟现实政策：工信部等五部门发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，提出2026年虚拟现实终端销量超2500万台，产业总体规模超3500亿元。
• 个人养老金：证监会发布相关暂行规定，鼓励长期投资，有利于资本市场引入稳定资金。

全球大类资产表现回顾

• 股票市场：A股领涨全球，创业板指上涨8.9%，科创50上涨8%；美股整体下跌，纳斯达克指数下跌5.6%，标普500下跌3.3%。
• 国债市场：土耳其、意大利、法国等国国债收益率上行，美国国债收益率也有所上升。
• 商品市场：白银领涨，玉米下跌。
• 汇率市场：美元指数冲高后微涨，人民币对美元汇率有所波动。

资本市场资金流动

• 美元指数：周内微涨，资金流动指标显示共同基金净流出减少。
• A股资金：北向资金减少净流出，融资融券余额回升，主力资金转为净流入。
• 港股表现：恒生指数上涨8.73%，资讯科技业领涨。
• 美股表现：能源板块领涨，通信设备板块领跌。

下周财经日历

• 11月9日：国家统计局公布10月CPI和PPI数据，人民银行公布10月M2、新增人民币贷款和社融数据。
• 11月10日：美国公布10月CPI数据。

风险提示

• 经济超预期下行
• 地缘政治因素超预期
• 疫情反复
• 市场超预期波动风险

海外机构市场观点

• IMF：看好中东、中亚经济复苏，下调亚太地区经济增长预期。
• OPEC：上调全球原油需求预期，预计2035年全球需求将增长13%。
• IEA：预计光伏和风电发电量占比将从2021年的10%增加到2030年的40%。
• 高盛：维持布伦特原油价格预期不变，下调欧洲天然气价格预期。
• 花旗银行：对石油价格预期持悲观态度，认为供给因素影响更大。
• 摩根士丹利：认为美国国债流动性风险加剧，预计12月加息50个基点。
• 瑞士银行：认为美元将持续强势，发展中国家货币受其影响。
• 巴克莱：预计美联储加息周期将延长至3月，之后可能降息。

总结

本周A股市场表现强劲，尤其是创业板指和科创50指数，显示出市场对科技和创新板块的持续关注。国产替代和数字化趋势成为投资主线，政策支持与行业估值低位共同推动相关板块上涨。全球市场表现分化，美股整体下跌，而港股和A股则表现较好。美元指数微涨，国债市场流动性风险加剧，中美利差继续下探。下周重点关注国内经济数据和美国CPI数据，以获取更多市场动向信息。