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2025 年上半年机械制造行业信用风险总结及展望

2025 年上半年，机械制造行业中，工程机械、电力电气设备制造和汽车零部件子行业分别呈现出不同的发展态势。

工程机械行业销量降幅收窄，挖掘机和装载机销量同比增长。尽管房地产和基础设施投资仍面临压力，但制造业持续更新和绿色转型为行业发展提供了支撑。样本企业盈利有所改善，经营性现金流增强，资产负债率处于可控水平。

电力电气设备制造行业受益于特高压建设，订单增长明显，但铜铝价格高位运行增加了中小企业成本压力。原材料价格波动和下游客户集中度高是行业的主要挑战。主要企业应收账款较高，存在资金流动性风险。

汽车零部件行业在新能源汽车推动下需求增长，但原材料价格波动、整车价格竞争加剧对企业经营形成压力。头部企业优势显著，产业链整合趋势明显，需警惕低评级和单一客户依赖度高的企业风险。

债券市场方面，2025 年上半年机械制造行业发行规模小幅增长，发债主体中AAA级企业仍占主导，但AA+级企业占比上升较快。下半年到期债券规模为近五年最低，AAA级和AA+级债券占比较高，但需关注低信用等级主体资金备付情况。

未来展望中，机械工程和电力电气板块整体景气度向好，信用质量保持稳定；汽车零部件行业则呈现“强者恒强”的格局，需高度关注低信用等级企业的信用风险。