> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 融资租赁行业信用风险展望（2025年12月）总结 ## 核心内容 融资租赁行业在2025年12月的信用风险展望为**稳定**。行业整体在政策支持、资本补充、业务规模增长等方面表现出积极态势，但也面临盈利能力承压、流动性风险、债务结构不匹配等问题。 ## 主要观点 - **资本实力增强**：2024年末，样本融资租赁企业的资本实力较年初有所增长，实收资本持续增加，股东对行业的支持力度增强。 - **资产质量改善**：2022-2024年，样本企业不良资产规模及不良率持续下降，资产质量稳步提升。 - **盈利能力承压**：2022-2024年，样本企业平均利润总额波动下降，净息差持续收窄；2025年前三季度利润总额小幅增长，但净息差进一步收窄，盈利压力依然存在。 - **债务结构问题**：债务规模较大，短期债务占比较高，流动性指标表现较好但需关注错配风险。 - **行业竞争加剧**：监管趋严和宏观经济环境导致行业企业数量持续减少，但合同余额开始企稳。 - **政策支持与监管加强**：国家及地方金融监管机构出台多项政策，强化对融资租赁企业的监管，引导其聚焦主业、服务实体经济。 - **债券市场表现**：行业发债企业数量稳定，融资成本持续下降，AAA级别主体融资成本显著低于AA+主体，但行业整体融资集中度仍较高。 - **业务转型趋势**：随着城投平台转型政策的推进，融资租赁企业需加快业务结构调整，以应对潜在风险。 ## 关键信息 ### 一、行业政策与监管环境 - **监管细化**：国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司监管评级办法》，新增“信息科技管理”要素，监管强度与评级结果挂钩。 - **政策导向**：鼓励融资租赁公司服务实体经济，对特定领域（如航空航运、算力中心设备）放宽集中度限制。 - **地方政策**：多省市出台细化监管措施，如禁止与网约车平台合作开展“租金贷”业务，要求注册资本一次性实缴等。 ### 二、行业竞争状况 - **企业数量减少**：截至2025年6月末，全国融资租赁企业总数降至7020家，行业处于收缩状态。 - **合同余额企稳**：2022—2024年末，合同余额持续下降，但2025年6月末降幅显著收窄，行业开始企稳。 - **金融租赁公司优势**：金融租赁公司因资金成本优势，对商租企业形成较强竞争压力。 ### 三、行业经营与财务状况 #### 1. 经营业绩 - **营业收入增长**：2022-2024年，样本企业平均营业收入持续增长，2025年前三季度增速进一步提升。 - **资产规模扩大**：2022-2024年末，样本企业平均资产总额持续增长，2025年9月末增速达6.70%。 - **分层差异**：头部企业增速较慢，尾部企业增速变化较大，反映行业内部发展不均衡。 #### 2. 资产质量 - **不良率下降**：2022-2024年末，样本企业平均不良率持续下降，不良资产规模也显著减少。 - **减值损失波动**：各项减值损失持续增长，对盈利能力构成压力。 #### 3. 盈利水平 - **利润总额波动**：2022-2024年利润总额波动下降，2025年前三季度小幅增长，但净息差进一步收窄。 - **投资收益波动**：投资收益下降对利润总额产生负面影响，未来仍需关注其波动性。 #### 4. 短期和长期偿债水平 - **杠杆水平适中**：2022-2024年末，样本企业平均杠杆倍数持续下降，截至2025年9月末为4.83倍。 - **流动性指标良好**：平均流动比率维持在85%以上，但短期债务占比较高，存在流动性错配风险。 - **业务转型影响**：部分企业因涉足城投业务而面临业务规模下降风险，转型成为趋势。 ### 四、行业债券市场表现 - **债券发行规模**：2024年和2025年1-10月，融资租赁企业发行债券及资产证券化产品数量变化不大。 - **融资成本下降**：2024年及2025年前三季度，样本企业融资成本持续下降，市场利率下行是主要原因。 - **主体级别影响**：AAA级别主体融资成本显著低于AA+主体，主体级别对融资成本具有显著影响。 - **债券类型分布**：资产支持证券（ABS）发行规模最大，超短期融资券占比高，显示行业融资结构偏短期。 ### 五、展望 - **短期风险**：流动性压力、盈利能力承压、债务集中兑付风险依然存在。 - **长期趋势**：行业预计稳定发展，受益于内生性增长、股东支持、资产质量改善、市场利率下行等因素。 - **信用风险展望**：综合来看，融资租赁行业信用风险预计在未来一年保持稳定。 ## 结论 融资租赁行业在政策支持、资本补充和业务增长的推动下，整体信用风险保持稳定。尽管面临盈利能力承压、流动性风险和债务结构不匹配等问题，但行业在资产质量、杠杆控制和融资能力方面表现良好。未来，行业需进一步优化业务结构，提升盈利能力，并关注流动性管理，以实现可持续发展。