【联合资信】2024年上半年化工行业信用风险总结及展望_16页_1mb

2024年上半年化工行业信用风险总结及展望

化工行业在2024年上半年受原油价格波动影响，产品价格指数小幅上升，但整体需求增长乏力，利润空间受限。不同细分行业表现分化，部分如化纤和工业气体业绩较好，但石油煤炭加工等行业出现亏损。

行业运行情况

• 需求与投资：部分下游需求复苏，高基数效应下投资增速放缓，化纤等行业保持较快增长。
• 产品价格：上涨产品集中于高端化学品（如丁二烯、纯苯），而纯碱等产品价格显著下跌。

政策环境

• 政策聚焦于绿色转型、安全及创新，推动化工行业向高质量发展转型。
• 精细化工成为重点支持方向，通过技术升级和产业链优化促进行业升级。

企业财务表现

• 盈利：行业整体盈利下滑，亏损企业占比约20%，化纤行业表现突出。
• 现金流量：经营活动现金净流入同比略增，外部融资需求下降。
• 债务风险：获现能力差，负债率和有息负债率上升，行业信用风险整体可控。

债券市场动态

• 发行与到期：净融资额减少，AAA等级企业仍是发行主力；下半年到期规模较去年同期显著下降，以高等级主体为主。
• 信用迁徙：评级下调事件增多，多由盈利下滑、流动性风险或违规等问题导致。

风险展望

短期景气度或提升，成本端略减，需求端政策预期向好；长期需调整增长模式，提升硼值和产业链质量。

分析要点

• 成本端压力缓和与需求复苏对行业带来结构性机会。
• 高等级信用主体信用风险可控，行业系统性风险较低。
• 政策引导和产业链优化对行业未来可持续发展提供了支持框架。