20260703-华泰期货-丙烯日报_下游利润压缩_关注补库节奏_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

本文档主要分析了丙烯市场近期的供需变化、价格走势、基差结构、生产利润与开工率、下游利润与开工率以及库存情况，同时结合地缘政治因素对市场趋势进行了展望。

市场动态

价格走势

• 丙烯主力合约收盘价：6640元/吨，较前一交易日下跌46元。
• 丙烯华东现货价：7800元/吨，维持不变。
• 丙烯山东现货价：7725元/吨，较前一交易日下跌75元。
• 丙烯华东基差：1160元/吨，上涨46元。
• 丙烯山东基差：1085元/吨，下跌29元。

成本支撑

• 油价震荡下跌，烯烃系品种成本支撑回落。
• 地缘政治方面，美伊在多哈间接谈判持续推进，地缘紧张氛围缓和。

供需基本面分析

供应端

• 丙烯开工率：70%（-2%），PDH装置阶段性波动增多。
• PDH装置：瑞恒、斯尔邦、东华茂名、金能装置临停，齐翔腾达计划检修，国亨及其他裂解装置存复产预期。
• 丙烯进口利润：335元/吨（+2），进口成本有所上升。

需求端

• PP粉开工率：30%（+3.56%），生产利润-425元/吨（+75），成本压力显现，停车降负预期升温。
• 环氧丙烷开工率：65%（+0%），生产利润-1365元/吨（+202），盈利走弱，或压制开工回升。
• 正丁醇开工率：75%（-1%），生产利润-683元/吨（+21），成本压力显现。
• 辛醇开工率：79%（+8%），生产利润-478元/吨（-148），盈利改善但成本压力依然存在。
• 丙烯酸开工率：67%（+4%），生产利润-338元/吨（-150），成本压力显现。
• 丙烯腈开工率：74%（+5%），生产利润301元/吨（+16），盈利改善。
• 酚酮开工率：72%（-6%），生产利润-854元/吨（+0），盈利收窄。

库存情况

• 丙烯厂内库存：48530吨（-2560），样本覆盖率20%。
• PP粉厂内库存：未提供具体数据，但相关图表显示库存变化趋势。

市场策略建议

• 单边策略：谨慎逢高做空套保。
• 跨期与跨品种策略：暂无明显操作机会。

风险提示

• 美伊进一步谈判进展
• 油价大幅波动
• 丙烷价格大幅波动
• PDH装置检修回归动态

关键信息汇总

供应端

• 丙烯开工率70%（-2%）
• PDH装置阶段性波动，部分装置临停或计划检修
• 国亨及其他裂解装置存复产预期
• 丙烯进口利润335元/吨（+2）

需求端

• PP粉：开工率30%（+3.56%），生产利润-425元/吨（+75）
• 环氧丙烷：开工率65%（+0%），生产利润-1365元/吨（+202）
• 正丁醇：开工率75%（-1%），生产利润-683元/吨（+21）
• 辛醇：开工率79%（+8%），生产利润-478元/吨（-148）
• 丙烯酸：开工率67%（+4%），生产利润-338元/吨（-150）
• 丙烯腈：开工率74%（+5%），生产利润301元/吨（+16）
• 酚酮：开工率72%（-6%），生产利润-854元/吨（+0）

库存情况

• 丙烯厂内库存48530吨（-2560）
• PP粉厂内库存未提供具体数据，但存在库存变化趋势

图表概览

基差结构

• 图1：丙烯主力合约收盘价
• 图2：丙烯华东基差
• 图3：丙烯山东基差
• 图4：丙烯07-08合约价差
• 图5：PL08-09合约价差

生产利润与开工率

• 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR
• 图10：丙烯产能利用率
• 图11：丙烯PDH制生产毛利
• 图12：丙烯PDH产能利用率
• 图13：丙烯MTO生产毛利
• 图14：甲醇制烯烃产能利用率
• 图15：丙烯石脑油裂解生产毛利
• 图16：原油主营炼厂产能利用率
• 图17：韩国FOB-中国CFR
• 图18：丙烯进口利润

下游利润与开工率

• 图19：PP粉生产利润
• 图20：PP粉开工率
• 图21：环氧丙烷生产利润
• 图22：环氧丙烷开工率
• 图23：正丁醇生产利润
• 图24：正丁醇产能利用率
• 图25：辛醇生产利润
• 图26：辛醇产能利用率
• 图27：丙烯酸生产利润
• 图28：丙烯酸产能利用率
• 图29：丙烯腈生产利润
• 图30：丙烯腈产能利用率
• 图31：酚酮生产利润
• 图32：酚酮产能利用率

库存情况

• 图33：丙烯厂内库存（样本覆盖率20%）
• 图34：PP粉厂内库存

分析结论

短期来看，丙烯供应端因PDH装置波动而有所收紧，支撑现货价格走强。但多数下游产品面临成本压力，生产利润收窄，开工率回升动力不足，后期需关注下游补库节奏。同时，地缘政治与油价波动仍是影响市场的重要因素，需保持警惕。建议投资者在单边操作上保持谨慎，逢高做空套保，同时关注PDH装置动态及下游需求变化。