20251217-华泰期货-丙烯日报_下游支撑减弱_丙烯反弹乏力_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前丙烯市场供需状况、价格走势及下游产业链运行情况，指出丙烯市场整体呈现供需宽松、下游支撑减弱的态势，短期内价格反弹乏力，市场以震荡为主。

主要观点

1. 价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价为5744元/吨，上涨6元。
• 华东现货价为5975元/吨，持平。
• 华北现货价为6055元/吨，下跌25元。
• 华东基差为231元/吨，下跌6元。
• 华北基差为102元/吨，下跌29元。
• 价格走势显示市场整体偏弱，基差持续走低。

2. 供应端分析

• 丙烯开工率为74%，保持高位，未有明显下降。
• 山东滨华PDH装置已重启提负，PDH亏损检修现象不明显。
• 联泓MTO新产能释放预期存在，但尚未完全兑现。
• 河北海伟PDH装置仍未重启，后期需关注其重启进展，预计丙烯外卖量将增加。

3. 成本端分析

• 国际油价大幅走弱，中长期供应过剩压力仍存。
• 外盘丙烷价格前期偏强后回调，成本支撑减弱。
• 丙烯石脑油裂解生产毛利、PDH生产毛利等成本相关指标均显示成本压力增加。

4. 需求端分析

• 下游整体开工率下降，尤其是PP粉、正丁醇等。
• PP粉开工率为40%，环比下降0.89%，生产利润为-265元/吨，上涨15元。
• 正丁醇开工率为69%，环比下降6%，生产利润为134元/吨，下降84元。
• 辛醇开工率为77%，环比上升1%，但生产利润为461元/吨，下降89元。
• 丙烯酸开工率为80%，环比上升2%，生产利润为358元/吨，持平。
• 丙烯腈开工率为81%，生产利润为-742元/吨，上涨15元。
• 酚酮开工率为80%，环比下降3%，生产利润为-952元/吨，持平。

关键信息

1. 丙烯市场供需

• 供应端维持高位，PDH装置重启带动供应增加。
• 需求端受利润倒挂影响，部分装置降负荷运行或停车。
• 整体供需宽松，短期内价格反弹乏力。

2. 下游产品表现

• PP粉：开工率下降，利润承压，对高价原料抵触情绪明显。
• 环氧丙烷：利润尚可，下游阶段性补库为主。
• 正丁醇：开工率下滑明显，利润下降。
• 辛醇：开工率回升，但利润仍受成本压力影响。
• 丙烯酸：开工率上升，利润稳定。
• 丙烯腈：开工率维持高位，但利润亏损。
• 酚酮：开工率下降，利润亏损。

3. 库存与进出口

• 丙烯厂内库存为45960吨，环比下降1930吨。
• PP粉厂内库存下降，显示下游需求疲软。
• 进口利润为-346元/吨，环比上升7元，显示进口亏损有所缓解。

策略建议

• 单边策略：观望为主，市场短期偏弱震荡，需等待边际装置检修。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议，需进一步跟踪市场变化。

风险提示

• 原油价格波动：国际油价变化将影响丙烯成本。
• 上游装置检修动态：PDH、MTO等装置的检修情况可能影响供应。
• 丙烷价格变动：丙烷作为替代原料，价格波动对丙烯市场有较大影响。

图表与数据来源

• 所有图表数据均来自钢联与华泰期货研究院。
• 图表涵盖丙烯价格走势、基差结构、生产利润与开工率、库存水平及进出口利润等关键指标。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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