20221030-浙商证券-海融科技-300915.SZ-海融科技22Q3业绩点评报告_盈利环比改善_期待后续弹性释放_3页_728kb

海融科技（300915）2022Q3业绩点评总结

核心内容

海融科技在2022年第三季度实现了收入的稳健增长，但净利润受到原材料成本上涨和疫情的双重影响，出现了较大幅度下滑。公司预计随着原材料价格的回落，后续盈利能力有望逐步恢复和释放。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年前三季度实现营收6.47亿元（+18.70%），但归母净利润为0.78亿元（-16.08%），扣非净利润为0.61亿元（-16.79%）。2022Q3营收2.28亿元（+16.91%），归母净利润0.27亿元（-36.48%），扣非净利润0.20亿元（-30.36%）。
• 毛利率改善：尽管前三季度毛利率下降至33.72%（-12.04pcts），但2022Q3毛利率为33.32%（-10.82pcts），环比有所恢复。
• 费用率下降：公司销售/管理/研发/财务费用率均有所下降，显示费用控制能力增强。
• 净利率下滑：2022年前三季度净利率为12.13%（-5.03pcts），2022Q3净利率为11.62%（-9.77pcts），显示盈利能力承压。
• 业绩预期：公司预计2022-2024年收入将分别增长至9.22亿元、12.14亿元和16.02亿元，归母净利润将分别达到1.18亿元、1.87亿元和2.70亿元，呈现稳步增长趋势。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来具备业绩弹性释放的潜力。

关键信息

产品增速预测

• 植脂奶油：预计Q3增速为20%
• 巧克力：预计Q3增速为10%
• 果酱产品：略有下降
• 香精香料：预计Q3增速为30%

财务预测

财务比率

风险提示

• 原材料成本继续上涨
• 疫情反复
• 终端需求疲软

业务与市场前景

• 植脂奶油优势：公司植脂奶油产品具备竞争优势，客户拓展顺利。
• 茶饮赛道：茶饮市场发展迅速，公司未来成长空间较大。
• 成本回落：随着行业原材料价格的持续回落，公司盈利有望改善。

股票走势与投资建议

• 股票走势图：附有股票走势图，显示公司股价波动情况。
• 投资评级说明：以6个月内证券相对于沪深300指数的表现为标准，定义为“买入”、“增持”、“中性”和“减持”。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准，定义为“看好”、“中性”和“看淡”。

基本数据

总结

海融科技在2022年第三季度表现稳健，但受成本上涨和疫情的影响，净利润承压。随着原材料价格回落，公司毛利率有所改善，费用率下降，预计未来盈利能力将逐步恢复。公司产品结构优化，植脂奶油和香精香料增速较快，茶饮赛道发展潜力大。维持“买入”评级，预计公司未来三年收入和净利润将持续增长，EPS稳步提升，PE逐步下降。