20190901-新时代证券-商业贸易行业研究周报：国务院印发稳消费20条_用改革办法扩大消费_10页_1mb

国务院印发稳消费20条用改革办法扩大消费总结

核心内容

国务院办公厅于2019年8月27日印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，提出20条政策举措，旨在稳定消费预期、提振消费信心，以改革办法扩大消费。该意见强调了通过优化消费环境、创新流通模式、降低企业成本费用、加大财税金融支持等手段，推动商业消费持续增长。

主要观点

• 消费对经济增长的重要性：2018年内需对经济增长的贡献率达108.6%，其中最终消费支出贡献率高达76.2%。2019年上半年，最终消费支出对经济增长的贡献率为60.1%，服务消费和发展享受型消费占比提高，消费已成为经济增长的主要拉动力。
• 政策支持：意见提出多项措施，包括加快和优化各类零售业态、延长消费时间、鼓励企业研发创新、发挥财政资金引导作用、加大金融支持等，以促进消费品供给端优化。
• 推动消费升级：政策鼓励发展夜间经济、假日经济，活跃商业市场，支持连锁便利店、社区便民服务设施等建设，有利于提振百货业，利好王府井、天虹股份、重庆百货等企业。
• 消费潜力与居民收入：2018年我国人均国民总收入为9732美元，远低于发达国家平均水平，提高居民收入是释放消费潜力的关键。

关键信息

政策内容

1. 创新流通发展：推动新业态新模式，支持传统流通企业转型升级，完善农村流通服务网络，加快冷链物流建设。
2. 培育消费热点：释放汽车消费潜力，支持新能源汽车、二手车流通，推广绿色智能商品以旧换新。
3. 深化“放管服”改革：优化食品经营许可条件，支持地方“一照多址”登记，简化烟草、乙类非处方药审批手续。
4. 强化财税金融支持：推动工商用电同价，落实总分机构汇总纳税政策，研究扩大研发费用加计扣除范围。
5. 优化市场流通环境：加强信用体系建设，打击侵权假冒商品和虚假广告，推广无理由退货制度。

行业动态

• Costco入华首秀：Costco上海闵行店开业首日人气爆棚，导致闭店，显示出消费者对国际品牌的兴趣。
• 乐蜂网停止运营：美妆电商平台乐蜂网宣布将于9月18日停止运营，用户可在8月19日至10月17日期间联系客服处理相关事宜。
• 京东大促资源追加：京东追加9亿元资源支持9月9日大促活动，包括APP开屏动画、全站秒杀氛围塑造等。
• 美团点评孵化“菜大全”：美团点评推出“菜大全”新项目，聚焦生鲜领域，已在多个城市试点。

投资策略与推荐

• 行业表现：本周商业贸易（SW）指数上涨0.68%，跑赢沪深300指数（-0.56%）和上证综指（-0.39%），板块估值16.86，优于上证综指12.71。
• 重点推荐个股：家家悦、天虹股份、苏宁易购，认为这些公司受益于政策支持及消费升级趋势。
• 个股表现：商贸零售个股中，涨幅前十包括深赛格、苏美达、跨境通等，跌幅前十包括汇通能源、新华锦等。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响消费能力。
• 消费下行风险：居民消费信心不足或消费能力下降。
• 公司业绩不及预期：部分企业可能因市场变化或内部管理问题导致业绩不达预期。

行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐（未来6-12个月行业指数表现强于市场基准）。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：苏宁易购（预计股价涨幅20%以上）。
  • 推荐：天虹股份（预计股价涨幅介于5%-20%）。
  • 强烈推荐：家家悦（预计股价涨幅20%以上）。

估值方法与免责声明

• 本报告所采用的估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。
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• 本报告不构成投资、法律、会计或税务建议，客户应独立判断，自行承担风险。

分析师信息

• 陈文倩：新时代证券商贸零售分析师，拥有美国伊利诺伊州立大学MBA学位，自2009年起从事行业研究，曾任大通证券煤炭行业分析师。

联系方式

• 北京：郝颖，销售总监，固话：010-69004649，邮箱：haoying1@xsdzq.cn
• 上海：吕莜琪，销售总监，固话：021-68865595转258，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn
• 广深：吴林蔓，销售总监，固话：0755-82291898，邮箱：wulinman@xsdzq.cn

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