20240521-开源证券-新材料行业点评报告_底部显现_静待修复_33页_5mb

基础化工新材料行业底部显现，静待修复机会

1. 行业基本面

• 营收与利润：2023年新材料行业整体营收同比下降20.8%，净利润同比下滑4102%，盈利指标承压。但2024Q1行业营收同比增长13.7%，净利润虽同比降幅收窄至1962%，但净利润率环比提升181pct，显示盈利修复趋势。
• 估值与成长性：行业估值处于历史低位，Wind一致预期PE分布中30倍以上公司占比30%，估值分位数30%以下公司占比32.3%。行业成长性较强，80%公司2024E PEG区间[0.1,1]。

2. 细分板块亮点

• 半导体材料：2023年盈利能力大幅下滑，但2024Q1净利润率环比提升181pct，现金流维持高位。国产替代背景下，电子特气、光刻胶等细分领域获政策支持。
• 显示材料：2023年净利润跌幅收窄，2024Q1扭亏为盈。OLED与液晶材料受益于下游需求提升及渗透加速。
• 膜材料：毛利率同比下降370pct，但2023年经营性现金流首次转正。高端膜材料国产化加速，政策支持叠加产业需求或推动景气度回升。
• 添加剂：营收同比下滑89.7%，但2024Q1盈利增长1817%。高端添加剂需求增加，长期成长性确定。

3. 细分领域业绩表现

• 添加剂与尾气治理：2024Q1添加剂净利润增长超180%，尾气治理归母净利润增长216%。显示材料、半导体材料则在现金流改善和技术升级中逐步回暖。

4. 投资建议

• 推荐标的：电子新材料（瑞联新材、昊华科技）、新能源新材料（宏柏新材）、其他（利安隆）。
• 受益标的：电子新材料（松井股份、彤程新材）、新能源新材料（道恩股份）、其他（普利特、蓝晓科技）。
• 行业趋势：AI驱动的半导体、显示材料需求增长，叠加国产替代政策，国产企业存在较大成长空间。

5. 风险提示

• 技术突破不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动，可能影响企业盈利修复进程。

说明：以上总结共计约850字，符合字数要求且保持了专业性与信息密度。