有色金属行业新材料：凛冬已过春不远_11页_1mb

新材料行业2024年H1总结

核心内容

2024年上半年，新材料行业整体业绩延续下降趋势，但第二季度出现显著改善，行业经营或已触底回升。行业PE处于历史低位，为后续价值回归提供机会。

主要观点

• 行业整体表现：
  2024H1，新材料行业营收同比下降6.6%，归母净利同比下降18.5%，平均毛利率保持不变。
  2024Q2，行业营收环比上升18.5%，归母净利环比上升44.2%，毛利率环比微降0.1个百分点，但同比上升0.5个百分点。
  行业整体处于历史PE的28%分位，估值处于低位，具备投资潜力。

• 子行业表现：

  • 新能源汽车结构材料：行业营收增长最快，Q2环比增长14.8%，H1整体涨幅达7.7%。主要受益于轻量化合金政策支持及市场需求旺盛，产量增长是收入增长的主要驱动力。
  • 粉体材料及3D打印：盈利表现亮眼，Q2归母净利环比增长73%，同比增长43.2%。受益于半导体和消费电子需求回暖及AI浪潮催化，行业产品结构提升，毛利率同比增加2.5个百分点。部分企业如银邦股份、东睦股份等归母净利同比大幅增长。
  • 稀土磁材：Q2营收和归母净利环比大幅改善，实现扭亏为盈。由于稀土供给收缩，Q3价格有望持续回暖，带动业绩持续改善。
  • 超硬新材料：Q2归母净利同比下降29.2%，主要受光伏行业竞争加剧、辅材价格承压影响。
  • 航空航天新材料：Q2营收环比增长13.6%，但归母净利同比下降10.4%，主要因碳纤维价格竞争加剧，原材料成本高企。
  • 其他战略新材料：Q2归母净利同比下降2.3%，但跌幅较小，主要受益于锡业股份等企业表现稳定。

关键信息

• 行业趋势：2024H1行业整体业绩下滑，但Q2环比显著改善，行业经营或已触底回升。
• 价格波动：新材料价格涨多跌少，新能源材料如碳酸锂、氢氧化锂价格跌幅较大，而部分小金属如钨精矿、仲钨酸铵价格有所上涨。
• 投资建议：行业整体估值处于历史低位，建议后续关注相关投资机会。行业评级为“看好”，预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
• 风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、新产能释放不及预期等。

图表目录摘要

• 图表1-3：显示近三年新材料行业营收、毛利率和归母净利的变化趋势。
• 图表4-17：展示各子行业在2024H1和Q2的具体表现及价格波动情况，包括新能源材料、航空航天材料、稀土磁材等。

总结

2024H1新材料行业整体业绩下滑，但Q2出现明显回暖，营收和归母净利环比显著上升。尽管股价在Q2继续下跌，但基本面改善与估值处于历史低位形成对比，为后续价值回归创造条件。新能源汽车结构材料和粉体材料及3D打印行业表现突出，而稀土磁材因供给收缩有望持续改善。建议投资者关注新材料行业投资机会，同时注意潜在风险。