20170530-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价小幅上涨_预计短期钢价走势偏弱_21页_2mb

报告摘要

本周钢铁行业周报总结（2017年5月22日-5月26日）

核心内容概述

本周国内钢价综合指数小幅上涨，但预计短期钢价走势偏弱。尽管钢材需求仍处于较高水平，但受旺季效应减弱、高温多雨季节来临以及“地条钢”出清接近尾声等因素影响，供需格局趋于恶化，钢价面临下行压力。同时，行业盈利全面上升，部分公司因高毛利和政策利好获得投资推荐。

主要观点

钢价走势

本周钢价：综合指数为130.32，周环比上涨1.14%，其中长材和扁平材分别上涨0.99%和1.35%。
螺纹钢：主力合约（1710）收盘价为3240元/吨，周环比下跌0.12%；结算价为3212元/吨，周环比上涨0.82%。
预测：短期内钢价走势偏弱，主要受需求环比趋弱、高炉开工率维持高位、螺纹钢高毛利刺激产量释放等因素影响。

原料市场

铁精粉：均价587.9元/吨，周环比上涨1.50%。
进口矿：均价442.5元/吨，周环比下跌2.75%。
废钢与钢坯：价格稳定，分别为1460元/吨和3090元/吨。
焦炭与焦煤：焦炭价格弱势运行，普降50元/吨；焦煤市场继续走弱。
海运市场：BDI指数报收于912点，环比下降4.60%。

盈利情况

主要钢材品种盈利：螺纹钢毛利约708.99元/吨，线材约705.23元/吨，热卷约51.04元/吨，中厚板约65.74元/吨，镀锌板约148.39元/吨，不锈钢约607.54元/吨。
冷轧板：毛利为负，约-193.58元/吨，显示盈利压力。

社会库存

总量：截至5月26日，钢材社会库存为1028.21万吨，周环比下降3.93%，同比上升9.63%。
品种库存：螺纹钢库存下降7.62%，线材库存下降6.20%，热卷库存下降0.98%，冷轧库存上升0.28%，中厚板库存上升1.60%。

关键信息

行业评级

整体评级：维持“买入”评级。
重点推荐公司：大冶特钢、抚顺特钢、新兴铸管、宝钢股份、河钢股份。
投资主题：关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

重点公司盈利预测

公司简称	评级	股价（元）	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	PB
大冶特钢	买入	10.95	0.65	0.68	0.76	16.82	16.10	14.41	1.32
抚顺特钢	买入	5.69	0.09	0.19	0.27	66.47	30.27	21.31	3.73
新兴铸管	买入	7.18	0.12	0.20	0.25	59.44	35.72	28.49	1.50
宝钢股份	买入	6.47	0.55	0.81	0.94	11.76	7.99	6.88	0.88
河钢股份	买入	4.46	0.15	0.28	0.34	29.73	15.93	13.12	1.06

国际钢市

CRU指数：扁平材上涨1.4%，长材上涨2.22%。
区域表现：北美、欧洲、亚洲市场整体疲软，国际钢价与国内价差有小幅变化。

风险提示

宏观经济：增速大幅下滑。
出口情况：钢材出口不及预期。
改革进度：低于市场预期。
矿石供应：矿石巨头联合减产保价。

行业展望

政策推动：京津冀地区将试点跨地区环保机构，推动区域环境治理。
去产能：河北等地继续推进“地条钢”出清，供给端或继续缩减。
市场动态：5月25日山东钢铁集团与工行签署债转股协议，助力企业缓解资金压力。
国际影响：欧盟将对部分中国和泰国产品发起反倾销调查，可能影响出口。

总结

本周钢价小幅上涨，但预计短期走势偏弱，主要由于需求趋弱和供给端压力。行业盈利全面上升，但部分品种如冷轧板仍面临亏损。社会库存整体下降，但不同品种表现不一。投资建议关注低估值龙头、有转型预期、有土地资源及业绩明确的公司，同时关注政策导向的投资机会。风险方面需警惕宏观经济、出口、改革进度和矿石供应等多重因素。

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