20140608-广发证券-钢铁行业_周报-市场信心好转_预计钢价难有大幅下跌_20页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（6月3日-6月6日）

核心内容概览

本周国内钢铁行业整体呈现钢价微幅下跌，但市场信心有所好转，预计钢价难有大幅下跌。尽管制造业PMI回升，显示经济企稳，但房地产低迷拖累钢市需求，导致钢铁PMI回落。原料市场全面下跌，矿价下跌削弱了成本支撑，但钢价处于底部，下跌空间有限。6月份淡季来临，需求难以改善，但供需矛盾依旧存在，钢价仍有下跌可能，但幅度有限。分析师看好油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢企。

主要观点

市场信心好转：尽管钢价微跌，但市场信心有所恢复，预计钢价将维持在底部，下跌空间有限。
原料市场全面下跌：国产铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等价格均下跌，市场成交清淡。
钢价微幅下跌：综合指数下跌0.42%，长材与扁平材分别下跌0.62%和0.18%，但螺纹钢期货价格止跌反弹。
盈利改善：在考虑原料库存后，螺纹钢、线材、热卷等主要钢材品种盈利全面改善，冷轧板则仍处于亏损状态。
社会库存小幅下降：钢材社会库存总量小幅下跌，但部分品种如中厚板和冷轧板库存微升，整体库存压力仍存。
国际钢市盘整运行：国际钢价整体微跌，出口报价走低，国际钢市短期预计继续盘整。

关键信息

原料市场

国产铁精粉均价783.9元/吨，较上周下跌27.8元/吨。
青岛港进口矿均价652.5元/吨，较上周下跌17.5元/吨。
唐山废钢均价2070元/吨，较上周下跌20元/吨。
唐山普碳方坯均价2810元/吨，较上周下跌10元/吨。
国内喷吹煤市场平稳，云南地区喷煤资源紧张。
海运市场小幅上涨，但整体运价仍处于低位。

钢价走势

国内钢价综合指数为121.68，周环比下跌0.42%。
螺纹钢主力合约收盘价3079元/吨，周环比上涨0.75%。
螺纹钢期现货价差为-119元/吨，周环比上升32元/吨。
沙钢和河钢出台6月上旬价格政策，螺纹钢和高线价格平稳，部分产品价格下调。

盈利情况

螺纹钢毛利约42.52元/吨，线材毛利约113.11元/吨，热卷毛利约51.44元/吨，中厚板毛利约25.11元/吨，冷轧板毛利约-84.28元/吨，镀锌板毛利约73.07元/吨。
各品种盈利全面改善，尤其是线材、热卷和中厚板。

社会库存

本周末钢材社会库存为1403.06万吨，周环比下跌1.47%。
螺纹钢、线材、热卷库存分别下跌1.38%、5.11%和1.44%。
中厚板和冷轧板库存微升，分别为0.16%和0.15%。
库存与钢价相关性较弱，低库存对钢价支撑不足。

行业观点

钢价处于阶段性底部，再下跌空间有限，预计后市将难有大幅下跌。
6月份淡季来临，需求难以改善，但产量降幅有限，供需矛盾仍存。
建议关注油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢企。

广发钢铁组合

久立特材：40%，评级“买入”
玉龙股份：30%，评级“买入”
金洲管道：10%，评级“买入”
大冶特钢：10%，评级“买入”
宝钢股份：10%，评级“买入”

风险提示

需求和补库存低于预期
环保去产能不及预期
行业亏损风险

重点公司盈利预测与投资评级

公司名称	最新股价（元）	最新PB	2013A EPS	2014E EPS	2015E EPS	2013A PE	2014E PE	2015E PE	评级
宝钢股份	3.93	11.23	0.35	0.39	0.44	11.23	10.08	8.93	买入
鞍钢股份	2.82	25.64	0.43	0.11	0.15	25.64	18.80	15.67	持有
新兴铸管	5.49	10.36	0.83	0.53	0.55	10.36	9.98	9.15	买入
八一钢铁	3.75	93.75	0.83	0.04	0.06	93.75	62.50	31.25	买入
西宁特钢	3.14	314.00	0.85	-0.10	0.01	314.00	39.25	314.00	谨慎增持
大冶特钢	5.89	13.09	0.83	0.45	0.50	13.09	11.78	10.71	买入
河北钢铁	1.82	182.00	0.45	0.01	0.08	182.00	22.75	15.17	买入
太钢不锈	2.47	22.45	0.57	0.11	0.13	22.45	19.00	16.47	谨慎增持
华菱钢铁	1.71	42.75	0.52	0.04	0.05	42.75	34.20	21.38	买入
攀钢钒钛	2.04	34.00	1.13	0.06	0.12	34.00	17.00	14.57	谨慎增持
金岭矿业	6.70	15.23	1.31	0.44	0.45	15.23	14.89	13.96	谨慎增持
山东钢铁	1.54	77.00	0.79	0.02	0.03	77.00	51.33	30.80	持有
三钢闽光	4.33	43.30	0.84	0.10	0.12	43.30	36.08	28.87	谨慎增持
新钢股份	2.75	34.38	0.50	0.08	0.12	34.38	22.92	13.75	谨慎增持
凌钢股份	2.74	27.40	0.61	0.10	0.12	27.40	22.83	18.27	买入
本钢板材	3.53	39.22	0.72	0.09	0.15	39.22	23.53	17.65	谨慎增持
ST南钢	1.59	31.80	0.74	-0.16	0.05	31.80	19.88	31.80	买入
杭钢股份	3.29	164.50	0.84	0.02	0.08	164.50	41.13	32.90	持有
马钢股份	1.55	77.50	0.53	0.02	0.03	77.50	51.67	31.00	持有
首钢股份	2.39	--	0.61	-0.08	0.02	--	119.50	47.80	持有
韶钢松山	1.69	33.80	1.01	0.05	0.06	33.80	28.17	16.90	持有
方大特钢	3.21	7.47	1.55	0.43	0.50	7.47	6.42	5.73	买入
久立特材	16.54	23.63	2.65	0.70	0.92	23.63	17.98	13.78	买入
常宝股份	9.20	1.34	1.34	0.43	0.50	1.34	6.42	5.73	买入