20170604-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价小幅下跌_预计短期钢价走势偏弱_20页_2mb

钢铁行业周报总结（2017年5月31日-6月2日）

核心内容概述

本周国内钢价综合指数为129.27，周环比下跌0.81%。螺纹钢主力合约（1710）收盘价为3026元/吨，周环比下跌6.60%，期现货价差为-803元/吨，市场看空情绪增强。预计短期钢价走势偏弱，主要受需求走弱和供给扩张影响。

主要观点

1. 需求端

• 6月进入高温雨季，钢市步入传统淡季，终端线螺采购量环比下降40.31%。
• 端午节后，钢价下跌、需求走弱导致市场成交乏力。

2. 供给端

• 5月钢铁PMI生产指数升至58.2%，钢厂生产积极性增强，高炉开工率76.24%，较上周上升1.10%。
• 钢材盈利仍处高位，叠加环保督查压力缓解，预计钢材供给将有所扩张。
• “地条钢”产能将在6月30日前彻底退出，对短期长材供给形成一定限制。

3. 原料市场

• 国内铁精粉均价587.9元/吨，与上周持平。
• 青岛港进口矿均价426.5元/吨，周环比下跌3.62%。
• 唐山方坯3080元/吨，周环比下跌0.32%。
• 唐山废钢1520元/吨，周环比上涨4.11%。
• 进口矿市场呈现先抑后扬走势，BHPB火灾事件若发酵，市场心态或得到提振。

4. 盈利情况

• 螺纹钢毛利约682.00元/吨，线材毛利约682.52元/吨，热卷毛利约55.73元/吨，中厚板毛利约65.31元/吨。
• 冷轧板毛利为-204.39元/吨，镀锌板毛利约159.80元/吨，不锈钢吨钢毛利约510.45元/吨。
• 主要钢材品种盈利以降为主，部分品种出现亏损。

5. 社会库存

• 截至6月2日，钢材社会库存为1021.56万吨，周环比下降0.65%，但降幅明显收窄。
• 冷轧库存周环比上升1.89%，其余品种库存均以降为主，其中中板库存下降3.40%。

6. 行业评级与投资建议

• 广发证券维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司。
• 重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 推荐组合：宝钢股份、河钢股份、鞍钢股份、首钢股份、大冶特钢。

关键信息

钢价走势

• 本周国内钢价综合指数下跌0.81%，长材价格指数下跌0.93%，扁平材价格指数下跌0.64%。
• 螺纹钢期现货价差为-803元/吨，周环比下跌105元/吨。

国际钢市

• CRU扁平材指数为166.4，周环比下跌1.68%，亚洲市场稳中趋弱。
• 国际钢价与国内价差整体呈现负值，国际钢材市场受季节性因素及原材料价格影响震荡下行。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑；
• 钢材出口情况不及预期；
• 改革进度低于市场预期；
• 矿石巨头联合减产保价。

下周关注事件

• 6月上旬全国粗钢产量；
• 6月上旬钢铁行业主要经营数据。

重点公司盈利预测与投资评级

图表索引（部分）

• 图1-图4：国产铁精粉、进口矿石、港口库存、海运费及BDI走势。
• 图5-图18：焦煤、焦炭、废钢、钢坯、螺纹钢、线材、热卷等主要钢材品种价格走势及期现货价差。
• 图19-图40：钢铁行业指数、PB、PE对比图。
• 表1-表12：主要原料价格、钢材品种毛利、库存变化、投资评级、要闻回顾、公告及下周事件展望。

相关研究

• 5月PMI指数升幅明显，6月预计钢市走势偏弱。
• 需求稳中有下行压力，高盈利促使产量仍处高位，供需难有改善。
• 外矿发货量小幅上升，高炉检修率降幅明显，亏损面降至15.34%。

总结

本周钢价小幅下跌，主要受需求走弱和供给扩张影响。原料市场涨跌互现，废钢价格上涨，铁矿石价格下跌。钢材盈利以降为主，冷轧板出现亏损。社会库存连续第十五周下降，但降幅收窄。预计短期钢价走势偏弱，但行业仍维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头及具备转型预期的公司。同时，关注国企改革、一带一路等主题性投资机会。国际钢市疲软依旧，受季节性因素及原材料价格影响，震荡下行。风险提示包括宏观经济下滑、出口不及预期、改革进度不及预期及矿石减产保价。