20210516-兴业证券-公用事业行业周报_4月份全社会用电量同比+13.2_抽水储能价格形成机制进一步完善意见出炉_13页_1mb

电力与燃气行业周报总结

核心内容概览

• 电力行业：4月份全社会用电量同比增长13.2%，水电行业表现突出，部分水电公司盈利增长显著。
• 燃气行业：天然气消费增长具有确定性，燃气价格整体上升，部分燃气公司股价表现良好。
• 政策与市场动态：国家出台多项政策推动新能源发展，包括完善抽水蓄能价格机制、加快可再生能源补贴支付等。
• 投资建议：电力行业重点推荐水电及海上风电龙头，燃气行业建议关注管道运营商和城市燃气公司。

主要观点

电力行业

• 用电量增长：4月份全社会用电量为6361亿千瓦时，同比增长13.2%。其中，第三产业用电量增长显著（31.3%），居民生活用电量略有下降（-0.9%）。
• 政策利好：国家发改委发布《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》，通过竞争性方式形成电价，促进电力市场化改革。
• 板块表现：A股电力板块指数上涨0.44%，港股电力板块下跌0.62%。火电、水电、热电子板块涨跌幅分别为+1.77%、-0.63%、+2.28%。
• 重点公司推荐：
  • 水电行业：华能水电、国投电力、长江电力、川投能源
  • 海上风电：福能股份

燃气行业

• 运力规划：交通运输部公布新增LPG与LNG运输船舶运力增长计划，运力供需基本平衡。
• 价格走势：国产气出厂价环比上涨22%，进口气出厂价上涨7.27%。LNG价格全国指数为3708元/吨。
• 板块表现：A股燃气板块指数上涨1.84%，港股燃气板块微涨0.06%。城镇燃气、管道运营、气源开发子板块分别上涨2.02%、1.74%、0.10%。
• 重点公司推荐：
  • 管道运营商与城市燃气公司：深圳燃气
  • 建议关注：新奥股份

关键信息

行业数据

• 电力行业：

  • 4月全社会用电量同比增长13.2%，累计1-4月用电量增长19.1%。
  • 秦皇岛港动力煤价格为952.5元/吨，环比上涨11.86%，同比上涨98.64%。
  • 三峡水库入库流量同比上升73.33%，出库流量上升98.02%。
  • 火电板块PE（TTM）为12，水电板块为17，热电板块为18，电力板块整体为15。

• 燃气行业：

  • 国产气出厂价为3912元/吨，环比上涨22%；进口气出厂价为4071元/吨，环比上涨7.27%。
  • 上海油气中心LNG出厂价格全国指数为3708元/吨，环比上涨12.16%。
  • 城镇燃气板块PE（TTM）为16，管道运营板块为17，气源开发板块为45。

投资组合建议

电力投资组合

• 推荐股票：华能水电、国投电力、长江电力、福能股份、川投能源

燃气投资组合

• 推荐股票：深圳燃气
• 建议关注：新奥股份

风险提示

• 电价下调风险：可能影响电力企业盈利。
• 利用小时下降风险：水电企业若利用小时减少，将影响业绩。
• 煤价波动风险：煤炭价格波动可能影响火电企业成本。
• 天然气需求不及预期：影响燃气企业业绩。
• 原油价格波动：可能影响燃气企业成本及盈利能力。

重点公司公告

电力行业

• 江苏新能：拟收购大唐滨海40%股权，通过定向增发。
• 三峡水利：完成年度分红，董事辞职，子公司参与股权重组。
• 建投能源：完成年度分红。
• 上海电力：发行超短期融资券，利率2.69%。
• 长青集团：蠡县热电联产项目试运行完成，对经营业绩有积极影响。
• 大唐发电：发行超短期融资券，利率2.33%。

燃气行业

• 百川能源：注销7972.95万股已回购股份，控股股东持股比例上升。
• 新天然气：回购股份进展，累计回购96.02万股。
• 新天绿能：发行绿色超短融，利率2.86%。

可转债数据跟踪

• 可转债市场：多只可转债数据更新，包括转股价、转股溢价率、纯债价值等。
• 重点可转债：
  • 中闽定01：转股溢价率-26.46%
  • 核能转债：转股溢价率17.24%
  • G三峡EB1：转股溢价率5.22%
  • 福能转债：转股溢价率2.43%
  • 川投转债：转股溢价率6.88%

投资建议分析

电力行业

• 水电行业：建议配置华能水电、国投电力、长江电力、川投能源。水电公司业绩增长取决于装机容量提升。
• 海上风电：推荐福能股份，因其海上风电项目成为业绩增长核心。

燃气行业

• 管道运营商和城市燃气公司：可受益于天然气消费增长，推荐深圳燃气，建议关注新奥股份。

行业评级

• 电力行业：推荐
• 燃气行业：推荐

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对涨幅>15%）、审慎增持（相对涨幅5%-15%）、中性（相对涨幅-5%~5%）、减持（相对涨幅<-5%）、无评级。
• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现持平）、回避（相对表现弱于市场）。

信息披露

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法律声明

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特别声明

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• 报告并非投资决策的唯一依据，投资者应结合自身情况独立判断。

报告来源

• 分析师：蔡屹、李春驰
• 机构：兴业证券经济与金融研究院