20210620-兴业证券-公用事业行业周报_5月全社会用电总量同比+12.5_天然气产量同比+5.8__13页

电力与燃气行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年6月14日至6月18日期间，电力与燃气行业的市场表现、行业动态、投资建议及风险提示。整体来看，电力与燃气板块在该周均有所下跌，但行业基本面表现稳健，尤其是水电与天然气行业。

主要观点

电力行业

• 用电量增长：5月全社会用电总量同比增长12.5%，其中第二产业贡献率约65%，是主要增长动力；第三产业增长最快，达23.4%。
• 发电量增长：5月发电量同比增长7.9%，但火电增速回落，水电、核电及太阳能发电增速加快。
• 煤价上涨：秦皇岛港动力煤价格同比上涨69.6%，库存上升，但煤炭市场整体仍处于高位。
• 水电板块表现：水电板块PE（TTM）为17倍，部分公司如华能水电、国投电力、长江电力、川投能源被推荐，黔源电力、桂冠电力被建议关注。
• 新能源发电：风电和光伏作为清洁能源，装机规模扩张带来业绩提升，推荐福能股份，建议关注三峡能源。
• 行业动态：乌东德水电站全部机组投产，推动水电板块发展；广东省推进海上风电高质量发展，推动平价上网进程。
• 公司动态：长江电力增持桂冠电力股份至10%，进一步巩固其在水电领域的布局。

燃气行业

• 天然气产量增长：5月天然气产量同比增长5.8%，两年平均增长9.2%；1-5月累计产量增长10.3%。
• 价格波动：国产气出厂价格环比上涨1.45%，进口气价格环比上涨0.34%；LNG价格略有下降，但整体趋势向好。
• 政策推动：广东省推进天然气事业高质量发展，计划到2025年城市居民天然气普及率超70%；塔里木油田成为超深层油气生产基地，提升天然气供应能力。
• 投资建议：推荐深圳燃气，建议关注新奥股份、新奥能源、港华燃气及中国燃气（港股团队覆盖）。
• 公司动态：多燃气公司发布利润分配方案，如深圳燃气、皖天燃气等。

关键信息

行业数据

• 电力行业：

  • 5月全社会用电量：6724亿千瓦时（+12.5%）。
  • 1-5月全社会用电量：32305亿千瓦时（+17.7%）。
  • 秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）：962.5元/吨（+3.77%），同比上涨69.6%。
  • 秦皇岛港煤炭库存：506万吨（+4.12%）。
  • 三峡水库入库流量：13000立方米/秒（+36.84%），出库流量：13600立方米/秒（+41.96%）。

• 燃气行业：

  • 5月天然气产量：169亿立方米（+5.8%）。
  • 1-5月天然气产量：872亿立方米（+10.3%）。
  • 国产气出厂价：3747元/吨（+1.45%）。
  • 进口气出厂价：4306元/吨（+0.34%）。
  • 上海油气中心LNG价格：3770元/吨（-0.05%）。

投资组合建议

• 电力行业投资组合：华能水电、国投电力、长江电力、福能股份、川投能源。
• 燃气行业投资组合：深圳燃气、新奥股份。

板块行情

• A股电力板块指数：下跌3.01%。
• 港股电力板块指数：下跌0.75%。
• A股燃气板块指数：下跌2.78%。
• 港股燃气板块指数：下跌5.11%。
• 电力子板块：
  • 火电：-3.36%
  • 水电：-2.98%
  • 热电：-1.53%
• 燃气子板块：
  • 城镇燃气：-2.80%
  • 管道运营：-1.40%
  • 气源开发：-4.58%

风险提示

• 电价下调风险。
• 利用小时下降风险。
• 煤价波动风险。
• 天然气需求不及预期。
• 原油价格波动风险。
• 来水情况不及预期。

估值情况

电力板块PE（TTM）

• 火电：12倍
• 水电：17倍
• 热电：19倍
• 电力板块整体：15倍

燃气板块PE（TTM）

• 城镇燃气：16倍
• 气源开发：45倍
• 管道运营：17倍
• 燃气板块整体：17倍

总结

电力与燃气行业在2021年6月14日至6月18日期间整体表现承压，但行业基本面依然稳健。电力行业用电量持续增长，尤其是第二产业和第三产业，推动水电与新能源发电板块发展。燃气行业天然气产量保持增长，价格波动较小，政策推动天然气消费提升，推荐深圳燃气，关注新奥股份及港股相关企业。