20250722-财信证券-固定收益周报_市场风险偏好持续回升_债市延续震荡_10页_887kb

固定收益周报（0721-0727）

核心观点

资金面变化

央行公开市场操作力度加大，全周净投放资金12611亿元，资金面由紧转松。R001利率收于1.49%，较前一周上行8.6BP。

债券市场表现

利率债方面

国债、国开债收益率多数下行。1年期国债收益率下行2.0BP至1.35%；10年期国债收益率保持1.67%不变。国开债方面，部分期限收益率下行，如1年期国开债收益率下行1.0BP。

展望

预计短期债市维持震荡行情。央行连续加量逆回购，资金面短期压力有限。经济基本面尚未根本逆转，对债市构成利多。但股债跷跷板效应可能导致资金虹吸，需关注其扰动。

信用债方面

信用债表现优于利率债。信用利差被动收窄。长久期品种需把握止盈节奏，关注信用债ETF规模变化和基金净买入情况下的信用利差压缩。

风险提示

• 经济数据超预期：可能导致政策调整超预期。
• 外围风险扰动：全球经济不确定因素可能影响国内金融市场。
• 政策加力超预期：央行或财政政策力度超预期可能改变市场预期。

注：总结部分严格控制在1000字以内，聚焦报告的核心内容。