20220124-中邮证券-证券行业周报_多家券商发布年度业绩快报_盈利能力逐渐验证_13页_731kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对证券行业进行了详细分析，给出“强于大市”的投资评级，认为行业在政策利好和市场活跃度提升的背景下具备增长潜力。分析师魏大朋及研究助理王文颢从市场表现、行业数据、政策新闻及公司公告等多方面分析了证券行业的现状与未来趋势。

主要观点

市场表现

• 上周（2022/01/17-01/21）沪深300指数上涨1.11%，非银金融（申万）上涨2.68%，跑赢沪深300指数1.57个百分点。
• 证券II（申万）周涨幅为+2.41%，在子行业中排名第二。
• 周涨幅前三为：华林证券（+13.00%）、国联证券（+8.65%）、中原证券（+7.86%）；跌幅前三为：山西证券（-5.40%）、中银证券（-3.48%）、中泰证券（-3.38%）。

行业数据表现

经纪业务

• 市场成交活跃，2021年全年累计146个交易日日均成交额突破万亿，2022年以来累计13个交易日日均成交额均突破万亿。
• 一周内日均交易额为11016亿元，环比上升2.5%；平均区间换手率为2.75%，环比上升2.8%。
• 佣金价格战趋缓，交易频率提升，叠加财富管理业务的代销金融产品手续费收入增长，经纪业务盈利空间有望进一步扩大。

投行业务

• 一周内股权融资规模为260亿元，环比下降66.7%；债券融资规模为12604亿元，环比上升25%。
• 2021年周度IPO融资规模和债券融资规模均值约为104亿元和11875亿元，本周数据高于2020年均值。
• 全面注册制的推行有望推动股票承销规模扩大，但需关注利率波动对债券承销业务的影响。

信用业务

• 截至1月21日，两融余额为17818.78亿元，环比下降1.55%；股票质押市值为39279.3亿元，环比下降2.57%。
• 融券规模持续收缩，与新股破发现象有关；股票质押业务仍处于收缩状态，部分券商主动压降规模。

关键信息

行业整体表现

• 2021年多家券商发布业绩快报，上市券商表现优于中小券商。
• 国元证券、国联证券、安信证券、华鑫证券、国盛证券、东方财富证券等券商业绩增长显著。
• 东方财富证券2021年净利润增长66.89%，为行业增长提供有力支撑。

政策与市场环境

• 政策持续宽松，利好证券行业发展，尤其是创新业务和财富管理方向。
• 北京证券交易所设立，将带动IPO业务增长，提升市场活跃度。
• 贷银对付（DVP）改革启动，降低结算备付金比例，提升资金使用效率，降低结算风险。

风险提示

• 政策施行效果不及预期或收紧；
• 流动性紧缩；
• 股基成交额大幅下滑；
• 市场整体下行风险。

推荐标的

• 龙头券商：中信证券*（*:暂未深度覆盖）；
• 财富管理特色券商：广发证券*、东方证券*、兴业证券*（*:暂未深度覆盖）。

行业投资评级标准

• 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间；
• 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

公司简介

• 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团公司绝对控股。
• 经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营等。
• 在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、黑龙江、广东、浙江、辽宁、吉林、新疆、贵州、河南、山西等地设有分支机构。

业务简介

• 证券经纪业务：提供代理买卖、分红派息、代保管、鉴证、登记开户等服务，支持多种委托方式。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集的资金，买卖有价证券，包括权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者或客户提供相关信息、分析、预测或建议。
• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 证券资产管理业务：为客户提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：为客户提供财务顾问服务。