20240207-交银国际证券-券商业绩快报点评_分化格局下关注业务结构均衡的头部券商_6页_317kb

报告总结

• 报告分析了2023年20家A股上市券商的业绩快报，显示盈利情况高度分化。中泰、西部等6家券商盈利增速超过100%，申万宏源、光大等7家券商盈利双位数增长，而国元证券增速个位数，天风和太平洋证券扭亏为盈；中信和东方证券盈利个位数降幅，海通证券盈利大幅下降超过850%，但部分券商如申万宏源因低基数实现高增长。

• 预计A股全部上市券商2023年盈利同比基本持平，主要得益于低基数下的自营投资收益回升，但轻资产收入、净利息收入预计同比下降，信用减值准备同比增加，同时也考虑第四季度单季同比下降约33%。

• 4季度券商业绩出现明显分化，大中型券商中，业绩降幅较大的因素包括境外业务投资估值下降、利息支出上升和融资业务减值；反之，部分券商因投行业务或特定事件实现反弹。

• 报告维持行业同步评级，指出当前市场估值处于历史低位，沪深300指数TTM市盈率为105倍（高于历史平均水平），A股证券行业指数市净率为108倍，认为估值偏低且外部压力缓解后市场有潜在弹性，因此看好业务结构均衡的头部券商，如中信和华泰证券。

• 数据来源包括彭博信息和万得平台，并附有图表显示各券商盈利增速、股票成交额、IPO募资额及指数估值情况。