20140217-招商证券-证券信托行业_2014年2月报-新三板全面扩容_1月业绩环比改善_21页_731kb

证券信托行业2014年2月报总结

核心内容

新三板市场在2014年1月全面扩容，全国中小企业股份转让系统举行集体挂牌仪式，266家企业集中挂牌，挂牌总数达到679家。预计未来5年新三板将形成挂牌企业上万家、总市值超万亿元的市场，成为推动经济转型的重要平台。券商在新三板市场可提供挂牌、定增和财务顾问等服务，成为新的业绩增长点。净资本充裕、中小企业承销优势突出且投资研究能力强的券商将最大受益，继续推荐中信、广发和海通证券，同时建议关注具有区域优势的长江、东吴、西部证券。

主要观点

1. 新三板扩容：新三板市场进入加速发展时期，未来有望成为中国的“纳斯达克”，对高科技产业孵化和经济转型有积极作用。
2. 券商盈利改善：1月券商盈利环比大幅改善，净利润增长344%，但同比小幅下滑，主要受交易量萎缩和自营受益下降影响。
3. 互联网金融影响：互联网金融快速发展对传统券商带来冲击，促使券商差异化发展，可能形成三种竞争模式：高净值客户、低价获客和精品投行。
4. 类贷款业务增长：融资融券业务持续放量，1月融资融券余额达3491亿元，占A股流通市值比例提升至1.78%，券商在该领域具有较大发展空间。

关键信息

行情回顾

• 上证指数1月由2116点下跌至2033点，环比下跌3.92%。
• 多元金融指数从5051点下跌至4759点，环比下跌5.79%。
• 19家上市券商涨跌互现，3家券商涨幅为正，国金、太平洋和东北证券分别上涨35%、29.6%和0.9%。
• 1月新增投资者88.49万户，环比增长11.6%，其中基金投资者增长显著。

行业动态

1. 经纪业务

• 1月股基交易总额3.7万亿元，环比下降12%，日均股基交易额1761亿元，环比下降7.7%。
• 股票交易额3.58万亿元，环比下降9.5%，日均股票交易额1704亿元，环比下降5.2%。
• 中信证券和海通证券在股基债市场份额中表现突出，分别占据7.59%和6.08%。

2. 投行业务

• 1月证券市场共募集资金913亿元，环比下降46%，其中权益类融资690亿元，环比增长12%。
• IPO融资规模214亿元，债券类融资规模223亿元，环比下降56%。
• 中信证券、海通证券、广发证券等在主承销项目中表现较好，市场份额较高。

3. 资管业务

• 1月成立53只理财产品，总规模50亿元，环比下降39%。
• 存续期集合理财产品数量达2261只，资产规模6702亿元，环比增长36%。
• 1月资管产品平均发行规模为0.95亿元，资产净值4213亿元，环比下降25%。
• 长江证券和华泰证券市场份额有所上升，海通资产市场份额最高，达7.61%。

4. 创新业务

• 1月融资融券余额达3491亿元，环比增长0.76%，占A股流通市值比例提升至1.78%。
• 融资余额3471亿元，环比增长1.1%；融券余额19.86亿元，环比下降35%。
• 中信系、海通和广发证券在融资融券市场中占据领先地位，市场份额分别为9.74%、5.85%和5.65%。

风险因素

• 交易量波动较大，可能影响券商业绩。
• 自营收益下降，对盈利造成压力。
• 互联网金融的快速发展加剧行业分化。

重点公司主要财务指标

总结

新三板市场的全面扩容为券商提供了新的业务增长空间，未来有望成为推动经济转型的重要力量。同时，互联网金融的崛起对传统券商造成冲击，促使行业分化。尽管1月券商盈利环比改善，但同比小幅下滑，主要受交易量萎缩和自营收益下降影响。券商需在差异化竞争中寻找突破口，提升自身竞争力。中信、广发和海通证券因其净资本、承销能力和研究实力被重点推荐，同时具有区域优势的长江、东吴、西部证券也值得关注。