策略周期行业月度跟踪18年第3期：第三产业用电量增速大幅上升-20180325-兴业证券-33页-3mb

策略分析师报告总结

核心内容概览

本报告为兴业证券策略周期行业月度跟踪报告，聚焦2018年3月PPI环比增速预期、上游能源与资源、中游原材料、下游需求品及其他行业数据。报告分析了工业品价格走势、市场供需变化及行业表现，旨在为市场提供数据参考。

主要观点与关键信息

1. 3月PPI环比增速预计将继续回落

• 2018年2月，全部工业品PPI同比上涨 3.7%，环比下降 0.4个百分点 至 -0.1%。
• 3月以来，煤炭和钢铁价格大幅回落，预计3月PPI环比增速将继续下滑。
• 图表1 展示了兴业证券对3月PPI环比增速的预测。

2. 上游能源与资源行业跟踪

原油和天然气

• 国际油价在2月大幅回落，3月有所反弹，天然气价格下跌。
• 2月Brent原油期货、NYMEX轻质原油、NYMEX天然气价格分别下跌 4.74%、4.77%、9.77%。
• 截至3月23日，Brent原油期货、NYMEX轻质原油分别上涨 7.1%、6.88%，NYMEX天然气价格下跌 3.11%。
• EIA全美商业原油库存2月上涨 1.23%，3月至今上涨 1.14%。

煤炭

• 国内外动力煤价格持续下跌，3月至今下跌 3.48%、4.71%、12.30%。
• 环渤海动力煤2月下跌 0.52%，3月再跌 0.35%。
• 太原古交2号焦煤2月上涨 3.33%，3月再涨 5.38%。
• 图表15、图表16、图表17 分别展示了国内外煤炭价格变动、海外动力煤价格及环渤海动力煤价格。

有色金属

• 2月LME金属多数下跌，3月至今普遍继续回落。
• LME铜、铝、锌、铅、锡分别下跌 2.32%、3.53%、2.11%、4.43%、0.21%。
• 3月至今，锌跌幅最大，下跌 6.6%，铝跌幅最小，下跌 3.53%。
• 受贸易战影响，COMEX黄金上涨 2.87%，银上涨 1.07%。
• 图表22 展示了国内外有色金属期货价格变动。

稀土与钴价

• 2月稀土金属价格普遍上涨，氧化钆涨幅最大，上涨 16.34%。
• 3月至今，稀土价格有涨有跌，部分品种价格回落。
• 钴价2018年2月上涨 5.08%，3月至今上涨 10.08% 至 682500元/吨。
• 图表31、图表36 展示了稀土价格和钴价走势。

3. 中游原材料行业跟踪

钢铁与铁矿石

• 钢材价格2月多数上涨，3月至今普遍下跌。
• 螺纹钢期货结算价2月上涨 7%，3月至今下跌 14.8% 至 3525元/吨。
• 普氏铁矿石价格指数2月上涨 7.93%，3月至今下跌 18.82% 至 64.05美元/吨。
• 图表38 展示了钢材与铁矿石价格表现。

建材

• 水泥价格2月下跌，3月至今继续回落。
• 17城市水泥42.5级、32.5袋装水泥平均挂牌价分别下跌 1.87%、2.46%。
• 图表49、图表50 展示了水泥价格和产量。

化工

• 化纤价格2月多数上涨，3月至今表现分化。
• 粘胶短纤市场价下跌 1.01%，涤纶DTY上涨 0.53%，腈纶短纤保持不变。
• 天然橡胶期货持续回落，3月至今下跌 9.78%。
• 图表55、图表56 展示了甲醇与天然橡胶、PVC与PTA期货价格。

造纸

• 木浆出厂平均价持续回落，3月至今下跌 2.41% 至 6343元/吨。
• 国内纸品价格多数上涨，白卡、瓦楞纸、箱板纸出厂平均价分别上涨 0.14%、1.01%、1.72%。
• 图表57、图表58 展示了主要纸品价格和国内纸浆价格。

电力

• 2018年2月，发电量累计同比增长 5.70%，全社会用电量同比增长 12.43%。
• 第三产业用电量同比增长 20.94%，增幅最大。
• 图表61 展示了全社会用电量同比增速。

4. 中游工业品行业跟踪

机械

• 2017年1-12月，金属制品、通用设备、运输设备、仪器仪表子行业收入增速均较1-11月下滑。
• 净利润增速方面，金属制品、运输设备、仪器仪表子行业均下滑，通用设备、专用设备子行业净利润增速上升。
• 2018年2月铁路运输业固定资产投资累计同比增加 3.40%。
• 图表68、图表69、图表70 展示了机械行业营收与利润增速。

5. 下游需求跟踪

房地产

• 2018年2月，全国商品房销售面积累计同比增长 4.1%，增速较前值回落。
• 一线城市商品房销售面积同比增速下降，但降幅减缓。
• 2月房地产开发投资完成额同比增长 7%，增速较11月继续回落。
• 100大中城市成交土地溢价率 16.03%，较上月略有下滑，但同比上涨 25.33%。
• 图表80、图表81、图表82 展示了房地产销售和土地市场情况。

汽车

• 1-2月全国汽车销量累计 452.67万辆，同比增长 1.72%。
• 乘用车销量同比增长 2.09%，商用车销量同比下降 0.66%。
• 新能源汽车产销继续保持高增长，2月销量 3.44万辆，同比增长 95.61%，产量 3.92万辆，同比增长 118.28%。
• 图表86、图表87、图表88、图表89 展示了汽车销量及新能源汽车产销数据。

6. 其他行业跟踪

交通运输

• 2018年2月，全国货物周转总量累计同比下降 4.90%，增速较上月大幅下滑。
• 铁路货运总量累计同比增长 4.30%，公路货运总量累计同比增长 5.30%，水路货运总量同比下降 12.20%。
• 沿海港口货物吞吐总量累计同比增长 4.7%，BDI指数2月上升 3.47%，3月至今下跌 5.87%。
• 图表90、图表91、图表92、图表93、图表94、图表95 展示了货物周转量及BDI数据。

银行

• 2月，3个月及以下理财产品平均收益率上升 12.26个bp，6个月及以上理财产品平均收益率上升 0.98个bp。
• 截至3月18日，3个月及以下理财产品平均收益率下降 1.81个bp 至 4.46%，6个月及以上理财产品平均收益率上升 1.72个bp 至 5.0%。
• 图表96、图表97 展示了理财产品收益率变化。

非银行金融

• 保险：2018年1月保费同比累计下降 19.89%，为2015年以来首次负增长。
• 券商：2018年1月股票融资总额 2405亿元，同比下降 11.12%。2月融资融券余额环比下降 7.77%，3月22日较2月末增长 1.58% 至 10111亿元。
• 图表100、图表101 展示了保费收入及股债表现。

风险提示

本报告为行业数据整理分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请详细阅读末页“重要声明”。