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新能源行业周报总结：2018年5月是过渡期，行业环境在改善

核心内容概述

2018年5月被视作新能源行业的过渡期，行业整体环境开始改善。政策支持、市场增长、技术进步和产业链优化共同推动了新能源汽车、光伏、风电和储能等细分行业的发展。报告指出，随着政策的逐步优化，行业将迎来升级换代，高端乘用车和龙头公司将是主要受益者。

主要观点

新能源汽车行业

• 补贴政策优化：2018年补贴资金提前拨付，改善行业现金流。
• 充电配套提升：充电等配套服务能力提升，有助于新能源汽车渗透率进一步提高。
• 行业过渡期：5月份是新能源汽车行业从抢装阶段向车型更替过渡的关键时期。
• 中游制造压力：中低端产能面临降价压力，供应链匹配将愈发重要，优势资源向优质企业集中。
• 高端乘用车关注：未来需重点关注中高端乘用车产业链。

光伏行业

• 产业链价格稳中有降：上周多晶硅价格稳定，电池和组件价格有所下降。
• 分布式光伏调整：2018年分布式光伏经历初步调整，但市场空间依然广阔。
• 政策支持：国家能源局从严控制光伏发展规模，2018年分布式光伏安排指标10GW。
• 技术进步与成本下降：新旧产能竞争将导致成本进一步下降，看好龙头公司。
• 行业集中度提升：从中上游看，行业集中度提升；从中下游看，电池端和分布式端仍有变革机会。

风电行业

• 行业复苏：2018年风电行业将实现中长期复苏，装机量恢复至较好水平。
• 重点发展方向：海上风电和分散式风电可能是未来亮点。
• 经济效益提升：已运营项目弃风率下降，经济效益提升。
• 行业集中度提高：未来行业集中度将提高，龙头公司现金流较好。

储能行业

• 模式突破与性价比提升：2018年是储能模式突破和性价比提升的关键一年。
• 订单落地：后期订单将陆续落地，建议关注储能项目储备较多的公司。
• 全球装机下降：2018年一季度全球新增投运电化学储能项目装机规模同比下降37%。

关键信息

行业数据

• 新能源乘用车：2018年Q1生产约12.9万辆，同比增长196%。
• 动力电池装机量：2018年Q1总装机电量约4.4GWh，同比增长247%。
• 全球新能源乘用车销量：2018年3月达14万台，中国占39.28%。
• 全球光伏新增装机：2017年全球新增装机至少98GW，同比增长29%。
• 累计光伏装机：截至2017年底，全球累计光伏装机达到402.5GW。

政策动态

• 新能源汽车推荐目录：中机中心发布2017-2018年推荐车型目录，优化技术标准。
• 免征车辆购置税目录：工信部启动第十八批免征车辆购置税目录申报工作。
• 动力电池白名单：中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟启动白名单申报。
• 智能光伏行动计划：工信部联合多部门发布《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020年）》。
• 光伏发电专项监管：山东开展2018年光伏发电专项监管工作。

重点公司动态

投资策略建议

• 新能源汽车：重点布局高端乘用车产业链，如特斯拉、吉利等。
• 光伏行业：关注技术壁垒高、资源属性强的公司，如通威股份、隆基股份、阳光电源。
• 储能行业：关注具备项目储备的公司，如科陆电子、南都电源。
• 中长期展望：2018年下半年机会大于上半年，2019年、2020年高端电动乘用车将全球共振发展。

风险提示

• 政策支持低于预期：可能影响行业增长。
• 新能源汽车发展低于预期：可能影响产业链需求。

相关研究

• 《下游市场化、高端制造突破的关键一年》2017.12
• 《下半年，新的开始》2017.6
• 《寻找新的成长与变革》2016.12
• 《继续拥抱成长与变革》2016.6
• 《把握成长 拥抱变革》2015.12
• 《产业资本与改革共振》2014.12
• 《寻找超预期和未来趋势》2014.6
• 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》2013.06
• 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》2013.02

图表目录

• 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨）
• 图2：铅的价格变化
• 图3：钴的价格变化
• 图4：多晶硅价格走势
• 图5：硅片价格走势
• 图6：光伏电池价格走势
• 图7：光伏组件价格走势

研究团队

• 郭荆璞：首席分析师，北京大学物理学院毕业，信达证券研究开发中心总经理，擅长能源政策与产业周期研究。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，武汉大学理学学士，浙江大学金融硕士，具备6年新能源实业和7年金融经验。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，自2016年加入信达证券研发中心，专注于能源化工研究。

机构销售联系人

投资评级说明

总结

2018年5月是新能源行业的重要过渡期，政策支持、市场增长和技术进步共同推动行业环境改善。新能源汽车、光伏、风电和储能等细分领域均表现出增长潜力，尤其是高端乘用车和龙头公司。建议投资者关注产业链中的核心环节和具备技术壁垒与资源属性的企业，同时警惕政策支持不足和行业发展不及预期的风险。