通信行业：未来已来，RCS是4G5G过渡期的精准供给-20200601-国金证券-31页_2mb

创新技术与企业服务研究中心：通信行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于RCS（Rich Communication Services）在通信行业的应用前景，认为RCS是运营商在4G向5G过渡期的重要布局，具有显著的商业价值和生态潜力。RCS不仅在技术上是对传统短信的升级，还在商业模式和产业生态上带来革新。

主要观点

• RCS是运营商的精准供给：RCS是运营商在4G/5G过渡期的重要业务抓手，能够有效提升短信业务的价值。
• RCS具备良好的技术基础：RCS基于IMS网络，具备统一标准、全球互联互通和安全认证等优势。
• RCS可替代APP和小程序：行业消息功能具备无需安装、对接API等优势，适逢APP和小程序饱和，RCS具有替代潜力。
• 市场规模可扩大至3000亿：RCS在近景可将传统短信市场从400亿提升至千亿，远景可融合ICT技术，达到3000亿市场规模。
• 国内运营商主导生态圈建设：运营商将主导RCS的生态构建，推动消息平台向超级APP发展。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金通信指数：5884
• 沪深300指数：3971
• 上证指数：2915
• 深证成指：11102
• 中小板综指：10386

重点关注公司

• 梦网集团
• 中嘉博创
• 开普云
• 拓尔思
• 菊风（未上市）

技术进程

• RCS从2008年提出，经过多次技术更新，最终在2019年纳入5G终端必选功能。
• RCS支持语音、消息、状态呈现等多媒体功能，具备更丰富的交互能力。

商业动向

• RCS商业发展分为三个阶段：运营商主导、终端与操作系统厂商布局、国内运营商统一推进生态圈建设。
• 日本运营商联合推出RCS+Message服务，成为全球首个实现RCS全面互通的国家。

市场空间

• 近期市场规模预计从400亿提升至千亿。
• 远景市场规模可达3000亿，依赖AI、大数据、云计算等技术的融合。

风险提示

• 运营商互联互通进程慢
• 手机终端渗透率低
• 产品力不足导致需求侧接受度低
• 利益共享机制不完善

内容目录概要

1. RCS在技术上是升级，在商业模式和产业生态上是革新

   • 行业背景
   • 技术进程
   • 商业动向

2. 供给端-RCS基础设施谁来打造？

   • 主导者
   • 动力
   • 能力

3. 需求端-5G消息市场需求在哪里？

   • 个人消息
   • 行业消息

4. 日本先行经验以及国内市场前景

   • 日本RCS发展经验
   • 中国运营商三步走策略
   • 市场空间预测

5. 生态圈布局玩家及投资建议

   • 生态圈布局
   • 投资建议

6. 风险提示

   • 运营商互联互通进程慢
   • 手机终端渗透率低
   • 产品力不足
   • 利益共享机制不完善

图表目录概要

• 图表1: 中国3G/4G/5G用户数预测
• 图表2: RCS技术协议演进
• 图表3: RCS商业发展历程
• 图表4: 开放系统，汇聚产业力量
• 图表5: 2014年起三大运营商营收增速下降
• 图表6: 5G周期资本开支承压
• 图表7: 短信业务增量不增收
• 图表8: B端短信业务量上升
• 图表9: 传统短信、智慧短信与RCS MaaS的区别
• 图表10: 中国APP在架数量
• 图表11: 中国互联网用户每月人均使用APP数量
• 图表12: 2019年微信小程序数量
• 图表13: 2019年人均使用微信小程序个数
• 图表14: 全球AppStore & GooglePlay收入
• 图表15: 全球AppStore & GooglePlay下载量
• 图表16: 中国智能手机厂商出货量份额
• 图表17: 电话业务和数据业务共享承载网络
• 图表18: 5G消息的分类
• 图表19: 5G消息的同类APP
• 图表20: 个人消息功能
• 图表21: RCS + Chatbot + MaaS平台架构
• 图表22: 5G新消息可替代APP
• 图表23: 商户发现
• 图表24: 商户对聊
• 图表25: 政府防疫
• 图表26: 火车票预订
• 图表27: 违章缴费
• 图表28: 招商银行富信
• 图表29: 中信银行5G新消息
• 图表30: 旅游项目
• 图表31: 旅游APP
• 图表32: 由用户选择接受信息
• 图表33: RCS用户点击率和付费率
• 图表34: 日本RCS用户增长情况
• 图表35: 日本RCS用户数量预测
• 图表36: 三大运营商移动用户数量
• 图表37: 5G手机出货量
• 图表38: 微信开发者与第三方平台服务商
• 图表39: 微信开放平台助力商户完成商业闭环
• 图表40: 市场规模预测
• 图表41: 产业生态，实现多方共赢
• 图表42: RCS生态圈玩家分布
• 图表43: RCS技术协议演进历程
• 图表44: 生态圈公司布局详情

投资建议

• 重点关注生态服务商：包括梦网集团、中嘉博创、开普云、拓尔思、菊风等。
• RCS的前景：RCS在4G/5G过渡期具有重要价值，未来有望成为消息服务平台，实现商业模式转型。
• 技术支撑：RCS的未来发展依赖于AI、大数据、云计算等ICT技术的融合。

总结

RCS作为通信行业的重要创新，是运营商在4G向5G过渡期的关键业务，具有广阔的市场前景和生态潜力。未来，RCS有望通过提升用户体验、构建统一平台、融合新技术，实现从传统短信向消息平台的转型，推动市场规模扩大。投资建议关注RCS生态服务商，以把握行业发展趋势和投资机会。