20180507-信达证券-煤炭行业周报_市场持续回暖_煤炭板块渐入佳境_25页_2mb

报告摘要

2018年5月7日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭行业呈现持续回暖态势，市场供需格局变化显著。国内煤炭供给端因产能出清与扩张性投资不足，产量增速下滑，供需缺口扩大；国际煤炭需求旺盛，供给紧张，煤价持续上涨。整体来看，煤炭板块在业绩超预期和估值修复的双重推动下，迎来重大投资机会。

供需格局变化：
- 国内煤炭产量增速放缓，主要为去年违法违规项目合法化后产量释放，以及高成本煤矿在高煤价下维持生产，新建煤矿产量有限。
- 全球煤炭需求上升，进口煤价持续上涨，纽港动力煤价重回100美元/吨以上，支撑国内煤价在淡季不淡。
需求端表现：
- 4月六大发电集团耗煤量环比增长5.4%，1-4月同比增长7.7%，显示火电需求强劲，煤炭消费弹性提升。
- 电厂库存维持高位，需求旺盛，拉运积极，港口煤价企稳上行。
煤价走势：
- 动力煤价格在4月触底后高位震荡，港口煤价稳定在600元/吨附近，产地煤价有所上调。
- 炼焦煤价格小幅波动，部分焦企因利润上升和环保宽松而提产，但社会库存偏高限制了采购需求增长空间。
库存情况：
- 全社会煤炭库存处于低位，港口库存下降，电厂库存可用天数上升，库存调节弹性尚未完全恢复。
- 炼焦煤港口库存略有上升，独立焦化厂库存下降，显示市场供需变化。
宏观数据向好：
- 4月高频数据表明，工业生产摆脱春节两会影响，经济韧性增强。
- 制造业PMI创六年新高，非制造业PMI保持高位，显示经济持续回暖。

动力煤：
- 环渤海动力煤价格指数报收于572元/吨，环比持平。
- 秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价589元/吨，环比下降3元/吨。
- 纽卡斯尔港动力煤现货价101.47美元/吨，环比上涨6.53%。
炼焦煤：
- 港口山西产主焦煤库提价1730元/吨，环比持平。
- 产地肥精煤车板价1530元/吨，环比下降30元/吨。
- 澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸价185美元/吨，环比持平。
无烟煤与喷吹煤：
- 无烟煤价格维持稳定，如晋城中块无烟煤(Q6800)价格1200元/吨。
- 喷吹煤价格亦保持稳定，如阳泉喷吹煤车板价1025元/吨。

动力煤：
- 秦皇岛港库存减少至504万吨，环比下降6.93%。
- 六大发电集团库存1332.07万吨，环比增加2.67%，可用天数22.52天，环比上涨3.95天。
炼焦煤：
- 六大港口炼焦煤库存上升至230万吨，环比增长2.54%。
- 国内独立焦化厂炼焦煤总库存下降，其中产能>200万吨的焦化厂库存环比下降5.63%。

钢铁行业：
- 上海螺纹钢价格4140元/吨，环比上涨190元/吨。
- 唐山二级冶金焦价格1750元/吨，环比上涨50元/吨。
其他行业：
- 尿素市场价区域差异显著，如华南地区尿素价格环比上涨46.17元/吨。
- 水泥价格指数上升1.53元/吨至139.96元/吨。
- 甲醇市场价区域波动，华中地区价格环比下降90元/吨。