20180507-广发证券-食品饮料行业周报_4月份阿里系平台销售跟踪_白酒和食品龙头表现亮眼_24页_2mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周报分析了4月份阿里系平台（天猫和淘宝）食品饮料行业的销售情况，重点聚焦白酒、乳制品、调味品、保健品和休闲食品等子行业。整体来看，行业在经历春节后的短暂低迷后，4月份销售情况有所回暖，部分子行业销售额和销量实现双增长，行业均价有所回升，显示出一定的复苏迹象。

主要观点

白酒行业：4月份阿里系平台销售情况良好，销售额同比增速回升至20%。茅台线下一批价持续上涨，达到1620-1650元/瓶，而五粮液和老窖一批价维持稳定。由于节后需求下降，阿里系平台均价环比有所下降，但品牌力强的龙头酒企表现优于行业平均水平。
乳制品行业：4月份阿里系平台销售量和销售额环比分别增长55.59%和55.67%。伊利和蒙牛销售额同比增长83.92%和64.25%，光明均价最高，但三大龙头均通过促销活动推动销售，均价有所下降。
调味品行业：节后销售回暖，阿里系平台销售额同比增长49%。海天味业表现突出，环比增长94.85%。行业均价保持稳定，千禾味业均价显著高于行业平均水平。
保健品行业：4月份阿里系平台保健品销售额同比增长42.50%，销量增长31.88%。汤臣倍健、SWISSE和新肌饮占据前三，其中汤臣倍健以0.94亿元销售额领跑。海外保健品市占率保持46.76%，但特殊用途膳食食品销量有所回落。
休闲食品行业：4月份销售量和销售额环比分别增长12.11%和6.28%。三只松鼠均价首次低于20元/件，但其销售规模仍领先。行业均价下滑幅度收窄，龙头集中度稳定。

关键信息

重点推荐股票

白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒、口子窖、古井贡酒
乳制品：伊利股份
调味品：海天味业、中炬高新、涪陵榨菜
肉制品：双汇发展

风险提示

市场需求低于预期
消费升级不及预期
阿里系平台销售额占比仅为1%左右，不能代表整体行业销售情况
食品安全问题

行业评级

行业评级：买入
前次评级：买入

估值数据

食品饮料行业PE（TTM）为32.31倍，排名第12
调味品估值最高，其他酒类板块估值最低

价格数据

白酒：茅台一批价持续上涨，五粮液和老窖保持稳定
乳制品：光明均价最高，伊利、蒙牛增速较快
调味品：海天味业增速领先，千禾均价显著高于行业
保健品：海外品牌市占率高，汤臣倍健、SWISSE、新肌饮占据前三
休闲食品：均价下滑幅度收窄，三只松鼠保持领先

重点关注

高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖
次高端白酒：水井坊、山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒
区域龙头：口子窖、古井贡酒
乳制品龙头：伊利股份
调味品龙头：海天味业、中炬高新、涪陵榨菜
肉制品龙头：双汇发展

上周重点新闻

汾酒控货：汾酒在山西独立省区实施配额销售，旨在提升价格体系。
茅台品牌瘦身：茅台集团清理了163个品牌和2068款产品，品牌数量减少76.17%。
1919快喝APP销售回暖：在无促销情况下，日均销售达400万元。
深圳实施地方性食品安全监督条例：全国首个地方性食品安全监督条例正式实施。
西凤酒全线提价：4月28日起，西凤酒上百款产品提价。
江小白收购重粮酒业：以7813万元收购重粮酒业100%股权。

本周信息提示

双塔食品：召开2017年年度股东大会，时间：2018年5月8日
绝味食品：召开2017年年度股东大会，时间：2018年5月9日
怡亚通：召开2017年年度股东大会，时间：2018年5月10日
爱普股份：召开2017年年度股东大会，时间：2018年5月10日
金徽酒：召开2017年年度股东大会，时间：2018年5月11日
三全食品：召开2017年年度股东大会，时间：2018年5月11日

行业数据概览

白酒：线上销售回暖，均价环比下降，但茅台一批价持续上涨
乳制品：销售量和销售额双增长，均价下降但光明保持最高
调味品：销售额同比增长49%，海天味业增速领先
保健品：销售额和销量双增长，海外品牌表现强劲
休闲食品：均价下滑收窄，三只松鼠保持领先地位

图表索引

图1-图38：涵盖各子行业销售、价格、均价及市场占有率等数据
图39-图52：涉及白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒、猪肉、乳品等价格变化及大宗商品数据

总结

4月份食品饮料行业在阿里系平台表现良好，各子行业销售回暖，均价回升，龙头企业受益于品牌力和营销能力，销售情况优于其他竞争对手。然而，需注意阿里系平台销售额占比仅为1%左右，不能代表整体行业趋势。同时，行业面临市场需求、消费升级及食品安全等风险，建议投资者关注行业龙头及消费升级趋势。

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