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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告发布于2026年5月20日，主要分析铁矿石市场的近期走势及基本面情况，结合宏观环境对铁矿石期货价格走势进行判断。报告指出，铁矿石市场当前呈现震荡偏弱的态势，短期内价格承压，但后期走势仍需关注供需变化和宏观因素。

二、市场行情态势回顾

1. 期货价格

• 铁矿石期货主力合约日内走弱，收于800元/吨。
• 较前一交易日收盘价上涨**+1.5元/吨**，涨幅**+0.19%**。
• 成交量为16.8万手，持仓量为65.1万手，沉淀资金114.59亿。
• 短期价格走势预计延续震荡偏弱，关注790元/吨支撑位和810元/吨压力位。

2. 现货价格

• 港口现货主流品种价格基本稳定：
  • 青岛港PB粉价格为772元/吨，无变化。
  • 超特粉价格为630元/吨，无变化。
• 掉期主力价格为107.5美元/吨，较前一日下跌0.5美元/吨，显示市场情绪有所回落。

3. 基差价差端

• 青岛港PB粉折盘面价格为765.8元/吨，基差为**-34.2元/吨**，基差收窄。
• 铁矿5-9价差为**-36元**，铁矿9-1价差为19元，显示近月合约相对远月合约贴水有所扩大。

三、基本面分析

1. 供应端

• 发运端仍存在扰动，但有季节性回升预期。
• 巴西港口罢工事件对供应造成一定影响，需持续关注其后续发展。
• 随着供应逐步恢复，铁矿库存可能面临累库压力。

2. 需求端

• 铁水产量表现偏稳，刚需仍有一定支撑。
• 节后终端需求逐渐走出旺季，但需求支撑力度有限。
• 铁水产量难以大幅增长，供需压力边际上升。

3. 其他影响因素

• 美伊冲突存在反复风险，市场担忧燃料短缺可能引发供应扰动。
• 澳洲短期柴油供应风险不大，中美会面和美联储换届等事件对市场影响减弱。
• 市场情绪走弱，关注铁矿累库压力回归后的逢高做空机会。

四、宏观环境分析

1. 国内宏观

• 宏观环境延续“新兴偏强、传统偏弱”的结构特征。
• 4月社融和信贷偏弱，传统行业需求不强。
• 直接融资偏强，反映新经济产业更依赖资本市场融资。

2. 海外宏观

• 贸易尾部风险有所降温。
• 通胀与利率约束增强，市场对经济复苏的预期趋于谨慎。

五、观点总结

• 供应端：供应逐步恢复，累库压力回归，长期宽松压力仍存。
• 需求端：铁水产量偏稳，终端需求逐步恢复，但增长空间有限。
• 价格走势：短期盘面震荡偏弱，关注支撑位与压力位的突破。
• 操作建议：关注铁矿累库压力回归后的逢高做空机会，市场情绪偏弱，需谨慎应对。

六、报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

七、免责声明

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