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冠通期货研究报告总结：铁矿日报 - 供应逐步恢复，盘面弱势

一、市场行情态势回顾

1. 期货价格

• 铁矿石期货主力合约日内震荡偏弱，收盘价为793元/吨，较前一交易日微涨**+1元/吨**，涨幅**+0.13%**。
• 成交量为29.6万手，持仓量62.9万手，沉淀资金109.82亿。
• 短期盘面预计延续震荡偏弱走势，下方支撑位在780元/吨，上方压力位在800元/吨。

2. 现货价格

• 港口现货主流品种表现如下：
  • 青岛港PB粉：775元/吨，上涨**+8元/吨**
  • 超特粉：628元/吨，上涨**+8元/吨**
  • 掉期主力：106.65美元/吨，上涨**+0.6美元/吨**
• 现货价格整体拉涨，但掉期高位回落，显示市场情绪有所调整。

3. 基差价差端

• 青岛港PB粉折盘面价格为819.2元/吨，基差为26.2元/吨，基差收窄。
• 铁矿5-9价差为**-33.5元**，铁矿9-1价差为18元，显示远月合约相对近月合约偏强。

二、基本面梳理

供应端

• 巴西港口罢工影响有限，降雨和港口检修影响减弱，带动全球发运环比恢复。
• 二季度天气扰动较小，供应预期相对宽松，铁矿石供应逐步恢复。

需求端

• 铁水产量表现偏稳，盈利率继续增加。
• 节后终端需求逐渐走出旺季，但需求支撑力度有限，铁水上行空间预计不大。
• 随着供应恢复，铁水难以大幅增加，供需压力边际增加。

库存端

• 铁矿石库存预计累库压力回归，配合供应恢复，库存水平可能上升。

其他影响因素

• 宏观情绪偏弱，市场担忧流动性收紧。
• 美伊冲突缓和预期增强，原油价格走弱，航运成本支撑逻辑弱化。
• 国内煤矿重大事故可能对黑色系整体情绪造成影响，需密切关注。

三、宏观层面

国内宏观环境

• 继续呈现“新兴偏强、传统偏弱”的结构性特征。
• 4月社融和信贷数据偏弱，传统信贷需求不强。
• 直接融资偏强，反映新经济产业对资本市场的依赖性增加。

海外宏观环境

• 经贸尾部风险有所降温，但通胀与利率约束增强，市场整体情绪偏谨慎。

四、观点总结

核心结论

• 铁矿基本面总体偏弱，供应逐步恢复，库存压力回升。
• 需求端支撑有限，铁水产量维持稳定，难以形成明显上涨动力。
• 宏观环境整体偏弱，流动性收紧预期和原油价格走弱影响市场情绪。
• 短期盘面震荡偏弱，建议关注累库压力回归与宏观走弱带来的逢高做空机会。

关键信息

• 铁矿供应端压力增加，需求端支撑有限。
• 基差收窄，期货与现货价差趋于合理。
• 需关注国内煤矿事故对市场情绪的潜在影响。
• 铁矿长期仍面临供应宽松压力，短期走势以震荡偏弱为主。

五、研究团队信息

• 研究员：雍开华
• 执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司
• 报告来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站

六、免责声明

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